全球性滞胀已经到来

新一轮经济衰退正在酝酿？

全球贸易紧张局势之下，上个月，全球制造业创下2012年以来最疲软表现，对全球经济构成拖累。

德国、日本和英国的数据均十分疲软，而美国的数据更是创下10年新低。IHS Markit的全球采购经理人指数（PMI）在5月跌至49.8，为2009年来最低水平。

新加坡也没能躲过去，其5月制造业PMI在连续扩张32个月之后，首次出现萎缩，环比下滑0.4，至49.9。

分析人士认为，受贸易局势和减税政策刺激效果逐步减弱等因素拖累，美国第二季度经济增长前景并不明朗。

半个月前，摩根士丹利曾在一份报告中指出，如果贸易摩擦继续升级，美国企业将难以消除关税对其盈利所带来的负面影响，美国经济可能陷入衰退。

如今，这家投行再发报告，将衰退的“躺枪”范围进一步扩大。6月2日周日，摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya发布研报警告称，尽管目前的结果具有高度不确定性，但一旦美国开征更多关税，全球经济可能在三个季度内滑入衰退。成本上升、客户需求放缓和企业削减资本支出将是全球增长受到影响的几大原因。

此外，虽然政策制定者可能采取行动遏制贸易摩擦的负面影响，但“由于政策措施对实体经济的影响习惯性滞后，全球增长放缓似乎不可避免”。

印度上周五发布的数据显示，今年一季度，印度GDP同比增长5.8%，增速为2014年6月以来最低，让出了全球增长最快经济体的宝座。

韩国关税厅6月1日发布数据显示，韩国5月出口同比下降9.4%，是连续第六个月出现下跌。韩国出口数据有“全球经济的金丝雀”之称。6月1日，韩国贸易部长Sung Yun-mo表示，国际经济不确定性加剧，对韩国出口造成“负面影响”。

日本制造业出口在5月创下四个月来的最大降幅，制造业企业的前景展望转为负面，为6年半以来首次。

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全球降息潮来了？

了为应对贸易问题的不确定性和经济的下行风险，全球降息潮可能正在来临。

5月初，新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%，为新西兰历史上的最低水平，成为了首个降息的发达国家。

在新西兰降息的同一周内，马来西亚、菲律宾两家新兴市场央行也先后开始了放松货币政策的脚步：

马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至3%；

菲律宾央行则把关键利率下调25个基点至4.5%，为2016年以来首次降息。

6月4日，澳洲联储也宣布降息25个基点至1.25%，为历史最低水平，此次降息是澳洲联储2016年8月来首次降息。

澳洲联储在声明中表示，在全球经济前景仍然合理、但贸易问题的不确定性有所上升的背景下，调整利率是为了支撑经济可持续发展，支持就业增长，进一步利用闲置产能，并在通胀问题上增强信心。

6月3日，连俗称“美联储大鸽”的圣路易斯联储主席布拉德也表示，美联储可能很快就有理由降息。

全球贸易紧张局势和美国通胀疲软，都令美国经济增长的风险不断上升，美联储降息“可能很快会得到保证”。

（特朗普挑起的）贸易不确定性意味着，预期的美国经济增速放缓程度可能超乎想象。

华尔街见闻还注意到，美联储“二号人物”和“三号人物”近期均对降息可能有所松口。

5月30日，美联储二把手、副主席克拉里达暗示如果有迹象显示通胀持续不足或经济下行风险，将考虑更宽松的政策。

5月31日，美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储必须“在通货紧缩或严重衰退威胁下大幅”降息；随着经济的复苏，短期利率应该“更长时间地保持低水平”。

市场预期，美联储年底前降息概率接近98%，高于布拉德讲话前的97%、一周前的77%和一个月前的不足50%。

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