我对《巴菲特的护城河》的读书笔记

如何寻找护城河？

护城河是什么呢？

近些日子读了下【巴菲特的护城河】，久仰了很久。

 该书是晨星公司股票研究部主管帕特·切尔西写的同时也是第一本详解巴菲特“护城河”理论的书。

投资有“护城河”的公司，我是这样理解的，无论对于投资个股还是投资指数基金都是极其重要的，指数无非也就是个股的组合。

以下是我阅读这本书过程中并结合自身认知与理解的读后感。

那护城河是什么呢？具体什么意思呢？其实护城河最初始的意思就是阻止竞争对手进入。能被复制、超越甚至颠覆的，就不算是拥有牢固的护城河。在经济学原理当中，当一个行业处于完全竞争状态时，一旦这个行业拥有超额利润，就有很多企业蜂拥而入，直至超额收益消失，获得社会平均利润。但是，如果有护城河的存在就可以成功阻止其他竞争者的进入，并长久地保持其超额利润。

巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO不一定就是竞争优势，如果是，柯达、IBM、通用和安然也不会跌落神坛。

那么真正的护城河是哪些呢？

第一：无形资产

品牌、专利、法定许可等能让该企业销售竞争对手无法效仿的产品或服务。

例如：可口可乐、宝洁等消费品。

第二：转换成本

企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。

例如：word和excel成了全球性的通用语言；为了沟通方便，你不会更换你的聊天工具。也许未来可能会出现体验感好于微信的沟通工具，但是为了和别人兼容，沟通方便，你不会去迁移到别的APP。

第三：网络经济

这是一种非常强大的经济护城河，它可以将竞争对手长期地拒之门外。

根据我对互联网的了解认知，无论是区域性综合平台还是细分化行业平台，诸多企业都很难经营维系（诸多原因：商业模式·资金等）最为关键的是人气问题。所谓“大树底下寸草不生” 说的就是卖家通吃的局面。

例如：一句话非常到位地形容了阿里和亚马逊的护城河，即：买家越多，卖家都越多；而卖家越多，买家就越多

第四：成本优势

通过优化流程、优越的地理位置、经营模式或特有的资源优势，形成成本优势

尤其对于那些价格敏感性的行业，采用低成本供应是唯一能让他们屹立不倒的秘诀

例如：A股的海螺水泥就是靠其优越的地理位置带来的成本优势，为公司建立了一定的护城河

第五：规模优势

规模优势不是说你的绝对性规模，而是和对手相比较的相对规模。

规模优势带来的产品成本下降。