全球投资谈：股债双火！美市场ETF一周强劲流入180亿美元

贸易+降息，不确定市场之下，股债产品需求同火推动美国市场ETF收获丰收一周；股市、债市、汇市、币市，天下市，别玩杠杆！

一周又过去鸟，尽管在整个5月，投资者的焦点是对贸易问题的不安，但是进入6月，却又添上了对降息的预期。一般情况下，除非经济基本面确实出现严重问题，降息大部分时候是对股市的利好，所以这两周，市场反弹力度很大，上周前两个交易日更是气势如虹，尽管下半周有些震荡，但是过去一周市场还是表现积极的。

在过去一周，美国市场ETF表现非常强劲，单周净流入资金近180亿美元，其中重要的原因就是形成了美国股票类ETF净流入超百亿美元，和美国固收类ETF净流入近70亿美元的双引擎强劲驱动。看上去，好像有些矛盾，其实体现的正是当前市场预期下的两种解读，或者两手准备，美联储降息的背景正是对全球经济基本面，以及贸易问题可能反映到经济基本面的担忧，而降息又可能带来财政和现金宽松的刺激，所以解读方向不同的投资者，自然会有不一样的动作。而这也再次体现了美国市场ETF的多样性，不管你如何抉择，总有产品适合你。

从净流入靠前的产品看，此前失血的股市伴随走势反弹迎来了资金流入的反弹，带头大哥SPY净流入近38亿美元资金。而紧随其后的正是避险且流动性极佳，甚至可以充当现金等价物的近期明星基金短债ETF：SHV，净流入超30亿美元，类似产品BIL也有近7亿美元资金流入。

有趣的是，伴随投资者对股票类风险资产偏好的提升，在债券产品选择上也提升了风险偏好，可投资公司债基金LQD净流入近14亿美元，美国20年期以上国债基金TLT也有6亿美元资金流入。当然，前者毕竟还是可投资级别债券，而后者虽然标的债期长，但是毕竟还是美国国债，所以都还是有较好信用支持的产品。

近期科技股的反弹非常强势，所以QQQ净流入近10亿美元资金也在预料之中，毕竟科技板块依然是美国市场最具成长性和想象空间的板块，而QQQ这样的指数投资也会相对平摊一些风险。

而在资金净流出方面，美国1到3年期的中短期国债基金SHY有明显的大额流出，达到了27亿美元，但是其他基金流出大都较小，紧随其后的IJH净流出不到2亿美元。

而本周我们看到了资金净流出的ETF中有SH，即标普500指数的做空类ETF，作为低门槛做空美国基准指数的工具，它也是在看淡市场时对冲系统性风险的工具。

在整个5月，我们可以看到，SH可以为投资者获利6%，特别那个时候如果你有意乘势投资标普500指数中的个股，用这样的产品可以对冲整体股市向下对个股影响的部分风险。而SH资金的流出，也可以看作部分投资者不能说转而看好美股，至少不再轻易做空股市。

做到做空，可能大家也听说了币圈一企业创始人因为杠杆做空比特币爆仓，进而轻生的事情，当然后来围绕这事还有些扑朔迷离的后话，我们先单说杠杆投资这事儿。其实，做空本身是一种市场机制，它有利于对冲风险，也可以提升市场优胜劣汰的效率。但是，这种“市场下跌也能挣钱”的操作，也对很多人产生了无穷的诱惑，这下仿佛理论上就可以无论市场好坏，一年四季赚钱了。

但是，我们说了，做空从风险对冲上，结合你的正常操作，其实相对比较好把握其中的度，因为是组合拳的几个招式，哪怕出了问题，不见得会影响大局。但是，你要是单纯做空，还上杠杆，那就是使重拳，要看你出拳时机和力道了，要是时机不当，用力过猛，只能是死的很惨。做空需要看清大势，这本身就不容易，而且特别在明显市场多种因素交织，市场震荡的时候，如果再去做空，特别上杠杆显然真的就是找死了。比如之前美国股市因为贸易问题是主线，对市场形成压力，你说做空倒是可以理解，但是如今加上了对市场又有利好的降息，这个时候市场的走势显然会更加复杂一些，再单边做空就更加不明智了。

而比特币在一阵拉升后，也一度被认为将进入调整，但是这是一个比美国股市规模小的多，但是却更加复杂，更容易被影响和操纵的市场，这种震荡的局面，自作聪明的去赌单边，还加几十倍的杠杆，那真的太危险了。

而在美国市场，有只两倍做空标普500指数的ETF：SDS，我们可以看到市场震荡强烈的2018年全年加上2019年1月反弹整体的走势，结果可能SPY跌了，但是SDS也跌的更多，这正体现了市场震荡下，加上杠杆是你更加难以驾驭了，这还只是两倍杠杆，想想几十倍那真的不是普通投资者能玩的。所以，珍爱你的金钱、情绪、生活和生命，远离杠杆。

而这两年看空，或者对美股担忧人士的逻辑很多，但是一个有些“常识性”的逻辑就是这波牛市太长了，到了如今的阶段，无论从估值还是宏观经济环境来看，牛市似乎都已经疲惫了。

如今，这波从2009年3月中启动的牛市已经超过了3750天，将美国持续时间最长的牛市的记录继续扩大。但是从收益来看标普500指数累积327.4%的收益，还无法与1990年到2000年，主要是克林顿主政时期的大牛市的417%的收益相比。从目前情况来看，美股确实面临很多外部环境变化，但是一时又没有足以将美股一下子持续按在技术性熊市空间的力量，今年或许还是震荡加大，预期收益率相对下降的态势，个股分化将进一步加大，不同板块受到的影响也将分化，在这种不确定性的牛市后期阶段，宽基指数或许还是投资者值得信赖的对象。