疯狂，抑或是回归

年后，国内的资本市场一改病态，呈现出普涨的现象，而且涨幅惊人。场内的人欢呼，场外的人着急或焦虑。认为是牛市的有之，认为是反弹的有之，认为最近会回调的有之。公婆说的各有理，争论不休，吵吵闹闹。

  相比于去年下半年，过去了才几个月，资本市场的情绪就发生了巨大的反转。国内的经济面没有发生巨大的发展，最新的政府工作报告将2019年的GDP发展目标定位6%-6.5%，目标值低于2018年的已公布数字6.6%。至少从政府的态度看，2019年的经济形势不会好过2018年。资本市场的这些乐观情绪来自于哪里？这是需要认真考量的事情。

      在市场上涨的过程中，所有有利的因素被及时传播出来并加以夸大，所有不利的因素被认为的忽视。这已经成为中国过去20几年来资本市场的机构、证券公司和散户的常态。不难理解，为什么中国的资本市场，长期来看，85%以上的各方判断都是错的。

    即便如此，对于目前的上涨，我觉得更像是资本市场价值中枢的回归。其实，这是没有什么可以惊讶的事。资本市场的网红们鼓吹3000点是“地平线”已经有多久了。如果价值回归的判断是正确的，那么，在价值中枢的基础上上涨10%（而不是从年前的最低点计算上涨幅度），难道不是合理的么？如果真是这样，可不可以理解为几年的时间资本市场总共上涨10%？如果真是这样，有谁还会觉得目前的行情是疯狂的？