金融杂烩|如何用杜邦分析法开一家煎饼摊？
我们之前经常提到的一个概念，就是价值投资。
价值投资，是一种对公司的价值进行深入分析了解后，对公司的内在价值进行的长期投资。与投机不同的是，我们需要对公司的信息深入掌握后，才能做出决策。
那如何掌握公司的信息呢？一般来说，公司的信息分为三种。
历史信息、公开信息、内幕信息
历史信息，就是过去发生的信息，比如去年公司做了啥事情被报导了，公开信息，是当时发生的被公司公开的信息，比如今天公司发布了一则消息，要收购其他公司，就属于公开消息。内幕信息，是属于公司内部少数人才知道的消息，比如公司准备明年研发一个新项目可能会带来巨额收益，在没有公开前，只有参与研发的人员和高层知道，此时，这个消息就属于内幕消息，如果不小心透露出去，可能会有人提前购入股票，等公司获利时，大赚一笔。
历史消息，是已经发生过的，参考意义不大，我们普通投资者也无法获得内幕消息，那我们唯一用来投资的消息就是公开消息了。
这也是为什么，上市公司一公布年报的时候，就会引来众多分析纷纷出具报告，财务报表，是我们普通投资者了解公司信息的重要通行证，可以说，大部分公司的信息（只要不财务造假），都会反映在财务报表上。
所以，你现在知道，学会读懂财务报表，对我们普通投资者来说有多重要了吧。
不过，有同学就说了，每次看到密密麻麻的财报，就有密集恐惧症，那么多数字堆积在一起，不知道从何处下手。
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确实，对于没有学过财务的同学来说，读懂财务报表是非常困难的。不过我们可以先学习一些关键的财务指标，从指标入手了解公司。
今天，我们就来看一个财务指标的分析方法：杜邦分析法。
杜邦分析法
杜邦分析法，是一种通过几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况的分析方法，主要是由美国的杜邦公司成功应用而得此名。
该体系是以权益净利率为核心，以总资产净利率和权益乘数为分解因素，重点揭示公司获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相互指标间的相互关系。
我们先来看一下杜邦分析法的公式：
杜邦分析法的核心是权益净利率这个指标，粗看之下，这些指标真是让人头大，不过，没关系，我们接下来，一起来看一个煎饼摊的故事，看看如何用这套分析方法来做出投资决策。
用杜邦分析法开一家煎饼摊
煎饼摊的盈利
丁氏煎饼摊开在了学校对门的拐角处，所谓饼香不怕巷子深，在放学时分，丁氏煎饼摊门口每次都聚集了一堆小萝卜头。
丁氏煎饼摊的老板，丁大胖，最近觉得按照这个势头，日赚斗金没问题，于是他想再融点资金，在城南的小学再开一家煎饼铺，毕竟那边的小萝卜头更喜欢吃煎饼。
丁大胖，有两种方式可以融到资。
第一种，债券。
债券，也就是按利息打借条，打的借条迟早是要还的，借多少还多少，还要还利息，也就是这开新店的风险，全部是由自己承担了。丁大胖在心里盘算着，目前手头上的现金比较紧张，万一小萝卜头们不吃自己的煎饼，亏损以后，若是还要还钱，岂不是两家店都赔进去了，仔细盘算后，他觉得这不划算，于是，他想到了第二种方式。
第二种，股票。
股票这种融资方式，就在于一荣俱荣，一损俱损。丁大胖想着，这是他人生中开的第一家分店，目前自己经营分店的经验暂时薄弱，风险较大，若是发行股票，亏损了大家一起承担，盈利了，就要割点肉把利润也分给股票的投资者。虽然盈利了要割肉，但是好歹亏损了有了保障不是，所以，他想了想决定发行股票。
于是，他找到了第一位投资者，隔壁马大爷——一位一直想把自己的闺女嫁给丁大胖的善良的老伯伯。
“马大爷，我最近要开一家新的煎饼店，你要不要买我煎饼店的股票？年底赚钱了给你分红。”丁大胖开心的忽悠着马大爷。
“投资，可不能乱投资啊，丁大胖，你给我说说你去年赚了多少钱？”虽然一心想把女儿嫁给丁大胖，但是马大爷并不是一个可以被随便忽悠的人。
“大爷啊，我去年赚的钱还是蛮多的，我的店里的ROE，ROE,你懂伐？权益收益率达到了60%，很高的呀。大爷投我的店，没错的啊。”
“本大爷，虽不做投资很多年了，但年轻时，也曾因算账快而闻名一时，江湖人称：算账小能手，别以为大爷不懂财务，不知理财，看大爷给你算一笔账。”
算账的马大爷
“小丁啊，这个ROE,又被称为权益收益率。它的算法是这样的是不是？”马大爷一边说着，一边从袖中掏出了一支笔，在纸上涂画了起来。
丁大胖，定睛一看，纸上赫然写着ROE的公式。
ROE=净利润/股东权益。
”这个净利润呢，就是你去年纯赚了多少钱，这个股东权益呢，就是你这个店现在的资产中，有多少是你自己的本金加上别人买股票投资的，对伐。“
丁大胖点了点头，没想到这个马大爷还是个算账的高手。
“你看看，你刚告诉我的这个指标，有个问题啊，比如你现在的店，是负债经营，总价值10块钱，有9块钱是你借了别人的钱，1块钱是你发行股票加自己的本金，现在你赚了0.6块钱的利润，你的权益净利润看起来是有60%这么高了，但是一旦别人要你还钱，你的店还开的下去伐？”
丁大胖，擦了擦脑门的汗，没想到马大爷并不是一个这么容易被忽悠的人。马大爷拿着笔，又在纸上开始画了画。
“所以，光看你这个指标，我觉得不太准哦。我们进一步看一下，你这个指标可以拆成三个指标。”
ROE=（净利润/营业收入）（营业收入/总资产）(总资产/股东权益）
=营业净利率总资产周转次数权益乘数
“回到我们刚刚说的那个借钱的问题，丁大胖，告诉我的你的总资产/股东权益等于多少啊。”
“这个不就是权益乘数嘛，就是全部的价值与股票的价值的比，我这个店是2。”
“是2的话，说明你的负债与股东权益是1：1，这个分配还算我可以接受的范围。不过，接下来，我还要看看你的其他两个指标：营业净利率和总资产周转次数。方便告诉我一下伐？”
“营业净利率是10%，总资产周转次数是3。”
“让我看看啊，你的营业净利润不高，但是资产周转次数还挺多，这说明你采取的是低盈利，高周转的经营策略，也就是薄利多销嘛。”
"小本生意，利润本来就难做，不过我可是把所有的资产都用起来了的，我的摊煎饼的机器，可是一刻都没停过，除了在学校周围卖煎饼，我还加入了外卖团，方圆三公里，都有我的客户呢。”
“这样看起来，你的煎饼摊覆盖的范围还不错，我决定加入你的煎饼摊了。”
丁大胖高兴的拍手称赞。
“明天，让我的女儿马翠花去你的店里帮忙，顺便联络一下感情。”马大爷对着丁大胖露出了如四月春光一般的微笑。
丁大胖拍了拍脑袋，想到马翠花的在煎饼摊给他送狗不理包子时留下的微笑，心神一动，娇羞的低下了头。
经营政策与财务杠杆
刚刚马大爷用杜邦分析法，分析了煎饼摊的盈利。
他把一个ROE拆成了三个指标，层层深入的分析了煎饼摊的盈利。有的时候，我们不能只看一个盈利指标，比如权益收益率，而是要综合起来看很多指标，才能得出客观的结果。
刚刚，我们的杜邦分析指标，其实可以进一步分成两部分。
ROE=（净利润/营业收入）（营业收入/总资产）(总资产/股东权益）
=营业净利率总资产周转次数权益乘数
=总资产净利率*权益乘数
这里的总资产净利率反映的是公司的经营政策，也就是全部的资产，能给公司带来多少钱，是最重要的盈利能力。
权益乘数，是总资产与股东权益的比例，而总资产=负债+股东权益，因此这个指标也间接的反映了公司的负债与股东权益的比值，因此这是公司的财务政策。
权益乘数大，说明负债多，财务杠杆大。财务杠杆大的公司，风险较大，容易出现资金断裂的情况，大家在投资的时候需要仔细甄别。
好啦，这就是我们的杜邦分析法了，是不是没有想象中的那么难呢？其实，只要多学习一些财务指标，我们就能把一张密密麻麻的财务报表变成逻辑清晰的财务分析报告了，依靠这些信息，我们才能对股票做出准确的判断。
所以，要好好学习财务报表哦。
