5.汇率：人民币贬值如何影响股市

人民币贬值如何影响股市

汇率的本质是一国货币在全球的价格，所以影响货币供求的因素都可以作为影响汇率的因素。

因素一：利率。第一个因素是利率。假设有A和B两个国家，如果B国的利率很高，那把财富存在B国的银行就可以获得更高的收益，这就使B国的货币更具有吸引力，大家都卖出A买入B，相应的也就是A的供给增多，而B的需求增多，这样就使B相对于A来说价格会有所提高。这时，B国货币升值，A国货币贬值。

因素二：国际贸易。在我国，企业不能持有外汇，必须将外汇換成人民币，所以这时候两者兑换的量就会影响到汇率的变动。比如贸易是顺差的时候，我们赚回来的外币比花出去的多，那增量的外币换成人民币时就会增加对人民币的需求，人民币升值。所以从贸易角度来说，长期看人民币是要升值的。

因素三：央行干预。各国央行在汇率波动较大的时候会在外汇市场上买卖货币来达到汇率稳定的目标，但这就要求央行有足够多的外汇，否则难以达到效果。1997年亚洲金融危机初始，泰国、菲律宾等国家的货币贬值压力很大，它们的央行努力地在外汇市场上买入本国货币，卖出外汇来托底汇率，但这些小国家的外汇储备较弱，弹药不足，没多久就消耗殆尽，被迫放开汇率波动了，结果货币大幅度贬值，经济陷入崩溃。而同时期香港的汇率保卫战则由于背后有中国央行的大量外汇储备支持，成功阻击国际空头的攻击，汇率最终保持稳定。

货币贬值影响股市有4种典型模式
一般说来，货币贬值影响股市有4种典型模式

一是货币宽松，同时带来汇率和股市上张。货币策宽松时，利率下降，根据之前讲的，汇率会有贬值压力；同时流入股市的资金增多，助推股市上涨。比如2012年10月，日本进一步加大货币宽松力度，基础货币增从9％高上升到2014年2月的56％，最终日元贬值，而股市日经225指数从不到1万点上涨到1万5000点左右

二是货币贬值，刺激出口增加，盈利改善，股市上涨。本国货币贬值，用外币标注的本国品价格将会减少，对外购买者来说同样的东西就变的更便宜，这样出口产品竞争力提高，出口企业盈利改善，股市上涨。

三是货币贬值预期，资本外流，回顾齐跌。贬值预期下，敏感的资本尤其是国际热钱就会流出，这一方面汇率承压下跌，股市也会因资金减少而下跌。

四是货币贬值，本国通胀且储备减少，引发央行加息，股市下跌。本货币贬值后，进口同样的东西需要更多的货币，东西变贵了，带来了输入型通货膨胀，这时国家就会加息努力缓解这一状兄，加息又使利率提高，股市下跌。

人民币贬值是两种力量的博弈：一是货币松叠加刺激出口，股市上涨。二是输入性通胀及资本外流，引发加息，股市下跌。

具体行业会是怎样的呢?我们从两个维度来分析：

首先，我们以史为鉴。家电和食品饮料行业在贬值时更好，而钢铁、采掘和交运行业表现较差。

其次，贬值利好出口，海外营收占比高的行业会受益。海外营收占比最高的行业会受益，电子（海外营收占比最高，占40%）、家电（34%）、纺织服装和机械设备（19%）这四个行业将会因贬值而出口受益。

总结一下今天的课星，我们介绍了汇率是什么，由什么决定的，并讲了货币贬值对股市的影响。有4种型式，主要是两种力量的博弈：

一是货币宽松叠加刺激出口，市场上涨。

二是入性通胀及资本外流，引发加息，股市下跌。而人民币贬值对股市的影响，相对来说是利好的。具体行业来看，家电、食品饮料和电子可能最为受益，而钢铁、采掘和房地产则相对不利。