《复利：全球顶尖投资者的31节认知与决策思维课》：通往持久财富的
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20世纪60年代，美国心理学家沃尔特.米歇尔在斯坦福大学的幼儿园进行了一个棉花糖实验。
在这个实验中，主试给四五岁的孩子一个选择。他们可以马上大饱口福----吃掉一个棉花糖，或者再等15分钟，就能得到两个棉花糖作为奖励。
并对这些孩子进行了40年的追踪研究。
研究发现，那些愿意推迟满足感，等待第二个棉花糖的孩子最终会在学术能力水平考试中获得更高的分数，更低的肥胖可能性，更好的压力反应，更多的社交技能，以及一系列其他生活指标上更高的得分。
实验表明：延迟满足的优点----当下去做困难的事，而不是做容易的事。
随着时间的推移，这会增强个人自律的力量，强化个人的技巧和能力，相比走更容易的路，选择困难的事情能够使个人获得更高水平的成功和满足。
《复利：全球顶尖投资者的31节认知与决策思维课》中说：
人生成功的关键是延迟满足。
1.最好的投资者往往会延迟满足
沙恩·帕里什曾这样告诫投资者：
利用时间套利的人几乎总是跑赢大盘。
第一时间即时满足想法是一条拥挤的道路，最多只能带来平庸的结果。
延迟满足需要二阶思维，这条路不那么拥挤，而且更有可能获得成功。
查理·芒格一直是延迟满足的大力支持者。他强调了耐心的重要性，并且时刻准备着在重大机遇出现时大规模采取行动。
芒格坚持阅读《巴伦周刊》50多年，却只发现其中有一个切实可行的想法。
那是一家估值较低的汽车零部件公司，芒格以每股1美元的价格买进，几年以后以每股15美元的价格卖出，获利8000万美元。
芒格随后将这笔钱给了自己的学生李录，李录又把它变成了4亿美元。
仅仅通过两投资，芒格就把几百万美元变成了4亿美元。
成功的投资在于拥有极端的耐心、延迟满足和在正确的时刻表现出强烈的决断力。
沃伦·巴菲特曾说过：
我可以给你一张只有20个打孔位的卡片，你可以打20个孔，代表着你在这一生中所有可以做的投资，从而最终增加你的财富总值。
但是一旦打完了卡上所有的孔，你就不能再做任何投资了。
根据这些规则，你将会真正认真地考虑你的每一次投资，你会被迫三思而后行，所以这样一来你自然会做得更好。
虽然大多数投资者都在寻找快速获利的机会，但是，最好的投资者往往会延迟满足，会等待遥远的将来，收获更大的收益。
要知道，只有抵制住了今天的“棉花糖”诱惑，你才能在明天拿到一整箱的巧克力。
2. 股权投资就像种下一棵中国的竹子
高塔姆.拜德认为，股权投资就像种下一棵中国的竹子。
中国竹需要五年多的时间才能开始生长，但一旦开始，它就会在不到六个星期的时间里迅速长到80英尺。
就像彼得·林奇所说：
“对我来说回报最高的股票，是在我持有它们的第三年或第四年实现最大涨幅的。”
股市关注的是股票的价格，而作为投资者，我们应该根据企业的经营业绩而不是股票价格的波动来判断自己的业务。
优质的成长股就算不能立即获得回报，也会增加抗跌效应。在这种时期，耐心起着至关重要的作用。
例如：截止到2019年10月，在过去的42年中伯克希尔.哈撒韦公司的复合年平均增长率约为21%。但是，如果你是在1997年买的，则要等5年才能看到它的正回报。
类似的，Adobe公司自1986年8月截至2019年10月，它的回报率为24%，然而，它的投资者必须经历13年（2000-2013年）回报率为零的周期。
所以说，投资很难。投资者要有长远的眼光，并保持积极的耐心。
高塔姆.拜德建议，投资者应该选择那些着眼于未来，而且由于盈利增长在后端才能显现，目前新项目中初始利润较低的业务的公司。
如果我们有耐心和信心持有它们，我们就能在竞争中占据优势。简而言之，投资者需要高度容忍短期的痛苦。
如塞思·克拉曼所说：
你必须在下跌时买入。下跌时成交量远高于反弹时，买家之间的竞争也要小得多。太早总比太晚好，但你必须为购入后的价格下跌做好准备。
3.投资是一场长期的比赛
托马斯·菲尔普斯说：
要想通过股票赚钱，你需要有发现股票的远见、购买股票的勇气以及持有股票的耐心。耐心是三者中最难得的。
面对各种建议和诱惑，投资者都能坚持下来，通过卖出现有仓位来确保盈利，这种心态才能赚到大钱。
高塔姆.拜德认为，拥抱延迟满足会给投资者带来巨大的优势。而人性使得利用这一优势十分困难。
因为趋易避难是人的天性。然而，长期主义能够提供一种行为优势，有助于投资者避免在大脑中的杏仁体做出“战或逃”的反应时匆忙犯错。
要知道，市场往往对负面但短期的公司特定事件反应过度，而这些事件对长期内在价值的影响可以忽略不计。
所以，这种优势对于那些拥有正确性情的人来说是持久的，他们可以利用这种优势进行投资。
贝索斯曾说：
“如果你所做的每件事都需要在三年的时间内完成，那你就是在和很多人竞争。
但如果你愿意在七年时间范围内进行投资，那么你面对的就是一小部分人，因为很少有公司愿意这么做。
只要把时间拉长，你就可以投身到原本无法追求的事业中去。”
50年前，纽约证券交易所股票的平均持有期是七年，如今，却不到四个月。市场上随处可见短期思维模式引发非理性买入和卖出。
因此，现在拥有长期导向的能力比以往任何时候都更具优势。
因为这样的长期导向有助于找出几个真正重要的关键变量，并且，这个策略的作用就在于利用别人避免波动的欲望。
换句话说，就是投资者要有耐心，要专注于长期复合年增长率而不是年回报率，拥抱波动会带来巨大的财务回报。
这就是实践中的时间套利。
投资是一场长期的比赛。你付出的时间越长，失望的概率就越低。
威廉·布朗说过：
时间跨度越长，比赛的竞争性就越低，因为世界上大多数人的参与时间都很短。
4.
《复利：全球顶尖投资者的31节认知与决策思维课》中说：
通往持久财富的道路是延迟满足、储蓄和复利。
投资是一场长期的比赛。
投资者要保持耐心，生活节俭，积极储蓄，做好准备等待机会。
在优质股下跌时买入，并为购入后的价格下跌做好准备，做到延迟满足，从而享受时间套利给资产带来的复利效应----财富增值。
写在最后，愿你我牢记芒格的忠告：
作为投资者，等待会帮助你，而很多人是等不及的。
如果你没有延迟满足的基因，你必须非常努力地克服它。
阅读随笔，与友共勉。
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