爱玛科技谋求IPO，资产负债率却远超同行

相信大家一定对周杰伦代言的爱玛电动车记忆犹新，近日，证监会官网挂出爱玛科技招股书，这也意味着继雅迪控股和新日股份之后，电动车领域有望迎来有一家上市公司。爱玛科技前身是天津市泰美车业有限公司，创立于1999年，致力于运动自行车、节能电动车和环保电动三轮车等交通工具领域的研究和制造。根据招股书中说明，2017年爱玛科技的第一大客户是共享单车企业摩拜，二者的合作也使爱玛科技公司当年的自行车订单量大幅上升，同时还增加了3000余万元的应收账款。

招股书中显示，2015-2017年期间，爱玛科技的净利润分别为3.75亿、4.47亿和2.63亿，可见2017年其净利润下滑幅度巨大，达到41%。爱玛科技方面表示，由于行业竞争激烈，公司的营收和净利润都受到一定程度的影响。但2017年爱玛科技做的一件事令其自行车订单量大增，应收账款年增162%，那就是公司开始和摩拜(北京)信息科技有限公司等的合作。

摩拜是2017年爱玛科技的新增客户，同时也是爱玛科技当年最大的客户，销售金额为34608.7万元，占收入总额比例的4.44%。截至2017年底，爱玛科技的应收账款账面价值为2.64亿元，和2016年末相比增长162.37%。值得一提的是，爱玛科技在广告上的投入占比一直相当大。众所周知，周董已经代言爱玛电动车十年的时间，且费用相比之前的成龙、刘德华等代言人费用要高的多，据传代言费用高达八位数。对此，爱玛电动车经理称，爱玛电动车的营销额高达5亿元，因此代言费用对于公司来说只是很小的一部分，其次周董的代言能很好的提升品牌知名度。

但事实上，爱玛科技的资产负债率已经远超过了同行，爱玛科技近三年获政府补助逐年上升，并且在2017年迎来了大幅增长，即便如此2015-2017年度，爱玛科技的资产负债率也已经远远超过了同行业可比的公司。资料显示，近三年来新日股份和雅迪控股资产负债率的平均值分别为70.14%、62.02%、59.34%，而爱玛科技的资产负债率却达到75.15%、81.97%和80.85%，对此有业内人士表示，上市公司和非上市公司放在一起比较有失公允，拿雅迪控股为例，在上市以前常年负债率都在80%左右，与现在的爱玛科技不相上下，事实上负债率高是这个行业的通病。而爱玛科技若能成功募集资金，那将有效缓解资产负债率高的现象。

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目前，电动车行业似乎已经进入缓慢发展时期，即便是像雅迪控股和爱玛科技这样的龙头企业也不法逆转颓势，因为国内市场已经是一片红海，因此想要入局电动车行业的投资者应该慎重考虑。与其将钱投入不是分景气的行业，还不如将钱投在正高速发展的行业，比如互联网金融业。