【第三课】一些观点

一个公司的价值，短期由资金决定，长期由业绩决定
市场由人决定，人的情绪恐慌的时候，会卖出，情绪高昂会买入，情绪由事件决定
市场由人决定，人的行为由情绪决定，情绪由事件决定
宠物理论：每天预测涨跌的人就是宠物
市场先生：市场牛熊交替，有长有短，2-7年

股价*股本= 总市值=净利润*市盈率

由于市值=股价*总股本，总股本通常是不变的，市值的变化实际上就等同于股价的变化，市值=市盈率*净利润 这个公式充分说明：股价是由市场先生和公司业绩两个因子共同决定的。投资者行为决定短期股价，公司业绩决定长期股价

我们常说“真正有价值的企业和K线无关”

对长线投资者来说，没有必要太关注市盈率

如果你买的企业未来净利润能有10倍甚至20倍的增长

在市盈率不变的情况下，股价就就能涨10倍甚至20倍

如果你买股票时着眼于长远，计划待净利润增长10倍时卖出，从市盈率看，你有必要纠结到底是20倍、30倍还是40倍吗？只要一个合适的估值买进去，只要净利润持续增长就等着赚钱了

格雷厄姆《聪明的投资者》指出：基本上价格的波动对于真正的投资者来说，只有一个重要的意义，那就是给他提供一个低进高抛的机会。在另外一些场合，如果他能忘记股票市场，并且把关注长期盈利和公司股价的短期波动分开的话，他会做的更好

同样是净利润，我们不但要关注净利润的数量，而且还要关注净利润的质量，是否长期可持续？

我们投资将股票看作公司的一部分，希望公司创造更多价值。

衡量公司是否创造价值的标准：投入现金，收回更多的现金。

投资股票就是投资公司，就是投其未来现金流（折现）。

投资的本源就是要寻找长寿的企业，未来能持续繁荣的企业，能带来大量自由现金流的企业

巴菲特所说的公司的护城河实际上就是公司的竞争优势，只有无法被模仿、无法被超越的、具有持续竞争优势的企业才具有强大的持续赚取超额利润的能力。

我们投资是希望面向未来，通过分享企业的价值创造来实现投资回报，这个过程需要我们去更多地判断企业的未来，也就是我们做研究的根本目的。既然投资是着眼于企业，着眼于未来，要想成为一个优秀的投资者，光看股票类书籍肯定是不够的，我们必须要理解公司，理解他们的商业模式，研究一个公司需要了解: 行业现状及发展趋势、公司竞争优势、商业模式、核心竞争力、财务状况、发展战略以及未来增长动力等。建议阅读竞争优势、商业模式、企业成长等方面的书