投资合伙人学习笔记

在有些行业，资本占绝对主导地位，比如制造业，需要大量资本购买设备，而工人只是“肉体机器人”。资本“雇佣”人才，所以资本享受着“剩余利润”。

而在另一些行业，人才占绝对主导地位，比如咨询业，优秀的人才几乎是一切，而资本只是“知识的仆人”。人才“雇佣”资本，所以人才享受着“剩余利润”。

在投资业非常特殊。在这个行业，缺了眼光的钱，傻；缺了钱的眼光，穷。资本和人才谁也雇佣不了谁，必须合伙。这个问题的本质是，有钱人要学习的可能不是投资；而是如何找到懂投资的人，并和他们合伙。这就是“投资合伙人”。

运用：

第一， 权：身份条款。

就像男方和女方，通过婚姻成立家庭一样，资金和眼光，通过合作成立基金。这份婚约，一方叫有限合伙人；另一方叫管理合伙人。

有限合伙人出99%的钱，还有1%由管理合伙人出。这样管理合伙人在做出决策时，多少会因为切身利益相关，会更慎重。这笔钱说好期限，比如5年，或7年，要收回本金和回报。然后，管理合伙人出力。通常来说，管理合伙人做出全部投资决策，有限合伙人不参与。为什么？因为我没空、也没法给你解释，我是怎么做出判断的。既然相信我的眼光，那就别瞎指挥。不过，在有些机构，有限合伙人还是保留了对投资项目的一票否决权。

第二， 利：收益条款。

明确分工，划清权力，然后就是怎么分利益了。

管理合伙人付出主要劳动，所以需要每年提取通常2%的管理费，作为基本开支。一张1亿美元的婚约，管理费就是每年200万美元。7年，共1400万美元。这些费用，用于团队工资、办公室费用、差旅等等。

投资的目的，不是我挣你的管理费，而是我们一起挣投资的巨大收益。如果真有了巨大收益，怎么分呢？80%归有限合伙人，20%归管理合伙人。

第三， 责：风险条款。

可是，投资并不总是赚钱。大量投资其实血本无归。如果赔钱了，责任是谁的？

如果赔钱了，有限合伙人的钱赔光为止。这也是为什么叫做“有限合伙人”。还不够怎么办？投资决策都是管理合伙人做的，所以你要承担所有剩余责任。

这个条款，就给了管理合伙人巨大压力，因为自己可能不仅损失声誉，更要卖房子卖地，倒贴钱把窟窿补上。管理合伙人因此会更加慎重对待有限合伙人的钱。

身份条款，收益条款，风险条款。责、权、利。你看，这是多么精妙、多么环环相扣的一套治理结构，让钱和眼光共舞。

资本和人才谁也雇佣不了谁，必须合伙。资本和人才之间的婚约，就是投资合伙人制度。 除了投资之外，就是如何把不同的价值量化。从“有钱出钱，有力出力”的定性，到有限合伙人、管理合伙人的定量，就是治理能力的巨大提升。