20年实践、年15%以上收益率的股票投资思想简述

 这是财富自由征途1000步的第40步！

我之前股票系列的文章里，多次提到了中国人民大学齐东平教授的大数投资思想。

我个人认为这是普通投资者投资A股最适合的投资策略，而且整体收益率要优于指数基金定投，但比起定投，操作起来要稍微复杂一些。

我自己也是实践了整整两年，才慢慢领会到了这个思想的魅力。今天我尝试用自己的理解把大数投资介绍给大家。

01 底层逻辑

大数投资底层逻辑的推导过程非常简单易懂。

有两个核心点，第一是买股票就是买公司股份，也就是买企业。这点说来简单，但真正理解的人极少。

第二是中国经济仍然在高速发展，虽然近两年增速放缓，但放眼全球仍排名前列。

我们继续推演：

中国经济的发展在2018年也有6.6%的增速，其中离不开所有中国公司的发展表现，中国公司的整体业绩增长速度最少也有10%。

在所有的公司里，上市公司的表现肯定优于所有公司，所有上市公司的业绩增速应差不多有15%。

所以采用一种组合投资的策略，通过在上市公司中运用随机抽样的原则选择公司投资，就代表投资所有的上市公司，就相当于投资中国经济了。

由此可以知道，大数的投资的底层逻辑，就是看多中国经济。

02 核心思想

大数投资的三个核心思想分别是组合、低估值和长期。

组合

组合是指必须通过一定数量的组合，才能代表所有上市公司。基于统计学原理，随意抽样必须达到一定的抽样比例才可以代表整体情况。

对于A股来说，最通用的抽样样本是很多人都听过的沪深300，但300个股票太多了。根据测算，30个即可以达到90%以上的拟合度。

最简单的方法是通过行业来寻找，将所有上市企业划分成30个左右，每个行业选取一个或两个。

然后进行组合投资，就基本可以代表整体上市企业的发展情况了。

低估值

低估值是指必须选取估值较低的股票，估值的测算是非常复杂的一门学问。大数投资里采用的是最简单的一个标准：市净率<2，市盈率<20。

市净率指的是市值除以企业净资产，市盈率指的是市值除以企业总利润，一个代表公司的现有资产情况，一个代表盈利情况。

这是最重要的两个指标，在此指标满足的条件下，可进一步选择市值小、成长性好、财务指标也不错的公司。这就需要更加专业的能力了，但经过齐老师实践，对整体的影响并不大。

长期

长期是所有价值投资者所秉持的基本原则，大数投资的周期一般最少两年。时间足够长，投资的组合才能代表公司业绩和经济的增长情况。

这也就同样印证了我之前说过的事：投资一定要用闲钱，最少是三五年不用的钱，再次重复。

03 具体操作

上面讲的都属于道的层面，术的层面其实并不复杂，且可以稍作变通。这里再说一个重要的思想，就是模糊的正确远优于精确的错误。如果理解了道，以道驭术，即使术上有所欠缺，也肯定比不懂道、乱炒股的人有更好的收益。

我把几个具体的细节简单说说。

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