投资学习笔记-黄金投资周期

今天阅读了黄金投资的文章，摘抄如下：

今年以来，随着各国央行不断增持黄金，黄金价格上涨不少，不断创出历史新高的同时，“黄金未来还能涨多少”成为大家备受关注的话题。

天风证券在本月最新的研报中，复盘了黄金历史上的周期变动。

1971-1980-2000年：第一轮黄金周期

1971年8月，布雷顿森林体系的解体，美元与黄金脱钩，黄金自此摆脱了固定汇率的束缚，价格开始由市场供求关系决定。1972年伦敦金价从46美元/盎司飙升至1979年的500美元/盎司。并于半年内暴涨180%，1980年1月20日达到历史最高点，每盎司850美元。随后，1981年，强势美元政策和美联储加息，抑制了黄金的投资需求。1989年6月到2000年，美元升值叠加各国央行抛售黄金，使得黄金价格震荡下行。

2001-2012年-2018年：第二轮黄金周期

2005年后，美国次贷危机的酝酿和全球金融危机的爆发，激发了市场对黄金的避险需求。2008年金融危机后，随着全球央行的量化宽松政策和通胀预期上升，黄金价值进一步提升。2010年起，金价稳居1100美元以上，在央行购金和珠宝需求的推动下，2011年9月6日更创下1920美元的历史新高。2013年，美联储有意推升美元价格，金价年度跌幅达12%，2015年底，美联储加息年底得到确定，收于1061.10美元/盎司，创六年新低。

2018年-至今：第三轮黄金牛市

2018年，中美贸易摩擦和全球经济增长的放缓，黄金价格应声上涨。2019年，美联储调整货币政策，年中启动降息，推动金价进一步攀升。2020年，新冠疫情全球蔓延，各国央行实施大规模宽松政策应对经济衰退，黄金价格触及历史高点2089.2美元/盎司。2022年，俄乌冲突导致黄金价格短暂冲高。随着美联储加快加息步伐，金价回落至1618美元附近。到了2023年，美联储加息周期接近结束，降息预期升温，黄金再度上行。

天风证券认为：大周期看（以上三个大周期），宏观上有降息预期，高通胀，以及下行的美元指数，且叠加世界各国去美元化，去中心化的背景，对比第二次黄金牛市，目前大概率处在黄金牛市的中前期。小周期（2-3年）看，美元和美债收益率下行，实际利率可能步入下行周期，叠加地缘政治催生的避险需求。目前经历了中美贸易摩擦和全球经济增长的放缓带来的第一轮启动，黄金目前大概处于小周期范本上涨阶段的中期。

以史为鉴，可以知兴替，希望大家能从中窥见一些黄金轮动的规律。短期上涨不是配置的主要理由，提醒大家从分散配置、降低风险的角度来对待黄金资产。如果看好长期走势的话，可以采取定投或者逢低配置的方式参与黄金基金。