刨去“营业费用率”，你的“营业利润率”还好么？

2018-04-17 本文已影响59人云竹日松

图片发自不读财报就出局

从上面“五大财务比率”思维导图可以看出盈利能力的第二个指标——营业利润率

一、概念

昨天我们学习了“盈利能力”的第一个指标——“毛利率”。

它让我们学会判断一家公司是否具备长期稳健的获利能力。

如果说一家公司的毛利确实不错，但是经营企业的开销也非常巨大，到头来有可能还是赚不到钱的。

就像生活中很多高薪家庭，他们收入很高、开销也很大，因此有可能每月结余并不多。

就像我们公司，所有员工采取的是包吃包住的优待福利，平常的基本上鲜有开销，这样年底一合计，这一年还真挣得不少。

因此，为了多维度观察一家公司的赚钱能力，

我们除了关注“毛利率”，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。

一起来看看他们之间的关系：

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“毛利率”代表这是不是一门好生意，
“营业利润率”说明的有没有赚钱的真本事！

类比个人的费用支出，主要为衣食住行乐几项；

公司的费用是“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用与分期摊销费用等”。

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二、计算公式

今天两个指标的计算公式，也比较简单，分别是：

1、营业利润率=营业利润/营业收入。

2、营业费用率=毛利率-营业利润率，即下图中“C1-C2”

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三、实例计算

继续“片仔癀”，计算它2016年的“营业利润率”和“营业费用率”：

图片发自巨潮资讯网

1、“营业利润率”计算：

在“利润表”中找到“营业利润”和“营业收入”科目。

分子：6.085亿元，分母23.089亿元。

代入公式，得到营业利润率=6.085/23.089=26.4%。

2、“营业费用率”计算：

2016“片仔癀的“毛利率”为48.9%

“营业利润率”为26.4%

因此，其营业费用率=48.9%−26.4%=22.5%

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对比财报说，20.9%，22.5%有点出入了，原因呢？不是我算错了，而是“财报说”的创作者梁超对于“营业费用率”的指标公式进行了迭代更新。

为了避免上述费用率出现相左的情况，超哥的财报说在前期这个问题上进行了迭代。

改变了费用率的计算方法，现在财报说按照下面的公式计算费用率↓

营业费用率 = (销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入

分子为三个费用相加，和以前两者（毛利-利润）相比，少计算了几项指标，具体大家点击下面的链接了解：

关于毛利润、营业利润、营业费用和净利润的相互关系

营业费用率这个指标，我们的建议是，可以直接用“毛利率-营业利润率”得到大致的数据，并结合其他指标一起看；

如果有异常（比如为负数），可以直接用财报说来参考或者自己再看下细分科目，我们的目的是实践投资，所以不要纠结在一个指标上。

四、判断指标

“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，两者都要在行业中进行横向对比。

上述两项没有明确的标准，但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位。

1、如果营业费用率<10%，代表这家公司在行业内的经济规模很大，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

2、如果营业费用率不仅能<10%，还能<7%，那它不仅规模很大，在经营上的费用也相当节省。

3、如果营业费用率>20%，则可能出现在以下行业中：
（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。
（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

五、贵州茅台的独孤九剑和行业数据统计