Day 77 跟晓燕读财报（十）

今天是晓燕读财报的第十天，今天学习的概念是营业利润率。

比如昨天我们学习的“盈利能力”第一个指标--毛利率，它让我们学会判断一家公司做的是不是一门好生意。

如果一家公司的毛利确实不错，但是经营企业的开销也巨大，到头来有可能还是赚不到钱的。就像生活中很多高薪家庭，他们收入很高，开销很大，因此有可能每月结余并不多。

前面是我们个人生活方面的，就公司层面来讲，有收入一定有成本，一般指：

料（原材料）

工（人工）

机（机器设备）

费（费用摊销）

比如餐馆里的菜，做这道菜的食材就是成本，收入减去成本，获得毛利。

计算毛利以后，公司还要考虑各种费用--如销售费用、管理费用、研发费用等等......用毛利减去各种费用，就得到了营业利润率。

因此，为了多维度、更客观评价一家公司的赚钱能力，我们除了关注毛利率，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。
毛利率代表是不是一门好生意；

营业利润率说明有没有赚钱的真本事。

注意：财报说上面对于“营业费用率”指标的计算公式进行了迭代更新，使用的是下边的公式：

营业费用率=（销售费用+管理费用+财务费用）/营业收入

财报说这个公式更合理一些，但不能像MJ老师给的公式那样，快速算出费用率，需要去查细节科目的数据。

所以，对于营业费用率这个指标，我们的建议是：

可以直接用毛利率-营业利润率得到大致数据，并结合其他指标一起看。​​

二、指标的判断标准

营业利润率和毛利率一样，越高越好，但没有具体的判断指标，两者都要在行业中进行横向对比。上述两项没有明确的标准，但营业费用率可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

营业费用率<10%,代表这家公司：

在行业内经济规模很大；

是具有一技之长的公司；

或者行业的前三甲。

比如下图我们说的物流行业，耳熟能详的前几名，费用率都控制的非常好。​​

如果营业费用率不仅<10%，还能<7%，那它不仅规模很大，在经营上的费用也相当节省。

营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

1、自有品牌，广告推销的费用贵，比如白酒行业，需要广告宣传，费用率基本在20%上下；

2、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。   

3、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业

4、需要不断促销，才有回头客的行业，比如超市。

5、餐饮业，它的费用率一般在33%以上，所以餐饮业毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

MJ老师提示：

如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负数的话，一定要避开，是不能投资的。

三、收入、成本和费用，哪个更重要

学了财报，我们还可以分析自己所在的公司，也提供了新的角度

​​

营业收入：看老板和公司的本事了，没有上限

成本：这指的是前面所说的料、工、机、费（费用摊销）

费用：销售、管理、财务费用

上面三项中成本和费用，无论如何管控，抠门到极限，也一定会大于零。其中费用是对内的，裁员，减薪都是减少费用的一种方式，过度的费用管控，会伤害公司内部员工士气。

成本是对外的：很多公司因为日子不好过，想到了降低成本，但过度的成本管控，终究会伤害公司对外的品牌形象，很多对成本管控的公司最终的共同特征都是--投工减料，坑骗消费者。这样愚蠢的决定，对公司才是真的致命的。