普通投资者－择时

正确地择时，对投资者而言是有巨大价值的，但正确择时是非没那么容易的，所以我们普通投资者可以从大盘和行业两个角度来遵循投资原则。

一、大盘上的择时

在理性预期的框架底下，我们的投资决策应该是对未来的判断而进行的。但对未来的判断是怎么来的呢？其实肯定是从历史数据，或者是从历史经验里面来的。

这是非常典型的直线思维：在股市上涨的时候，我们普通人的投资意愿就变强，如果股市低迷了一段时间，投资者就倾向于变现，不再追加投资，或者是赶紧离场。

所以说，普通人在大盘上择时的第一条原则：在熊市之后入市。

二、行业上的择时

有人做过研究，在历史的任何一个时点，你去将前三年表现特别好的板块组成一个组合，然后将前三年表现不好的板块组成一个组合，比较下来，很让人大跌眼镜。那些表现最好的板块比表现不好的板块在未来的回报上要差很远。

其中有两点原因:

1、受经济周期波动的影响。行业分为顺周期和逆周期的行业，平时听到的行业轮动，也就是说前一阵子表现好的行业和未来表现好的行业是不一样的。所以，你去挑选历史表现特别好的行业，不一定是普通投资者的最优策略。

2、情绪会导致行业的价格偏差

一个行业特别好的时候，一定会吸引更多的资金，然后就会把这个市场的价格往上推，收益率就会往下降——这就像一个金矿一样，挖的人越多，利润最后就会被摊薄，一直摊薄到市场的平均收益为止。

这是我们普通投资者在行业择时上的原则。而投资在很多时候都是一个反本能的游戏，要克服自己本能上的很多倾向，去作决策。