章麒：票据资产证券化的案例解析
章麒简介：
章麒，现任山西证券股份有限公司资产管理金融市场部总经理。曾供职于中央汇金注资规模最大的证券类控股子公司，银河证券投资银行总部资产证券化团队业务核心负责人，中国证券化业务先驱者，曾参与上海证券交易所资产证券化联合研究课题，并于资产证券化业务备案制后作为项目负责人，先后发行我国第一支铁路专用线收益权资产、上交所挂牌交易的首单小贷资产及上交所挂牌交易的首单供热类资产等近百亿证券化产品。经验丰富，且积累了大量的银行、信托、基金等销售渠道。
本文整理自《行家818直播室》直播语音
正文：
各位朋友大家好，我是山西证券资产管理金融市场部的章麒，我在这里和大家一起分享一下浙商银行池融1号资产支持专项计划的一些情况，欢迎各位指正。
池融项目的原始权益人代理人为浙商银行,拥有AAA的长期信用评级,浙商银行具有非常好的区域优势，是唯一一家总部位于杭州的全国性股份制商业银行。这单产品的主要资产为四类，包括信用证、银行付款凭保函、电子银票和电子商票等四类资产，整体的发行区域较为分散，同时均有浙商银行进行增信，整体的资产期限较短，大概是一年期左右，比较有利于规避宏观的政策风险，同时有非常足额的征信措施。包括通过浙商银行进行最后的信用风险兜底，能够有效地保证这个产品的安全性，相关基础资产主要是国内信用证开证行确认付款的应收账款债权、银行付款保函的应收账款债权、以银行承兑汇票作为结算方式的应收账款债权，以及以银行提供保兑函的商业承兑汇票做结算方式的应收账款债权。首期发行规模在4.195亿，总的注册规模在200亿，每一期的期限最长不超过60个月，一般为一年。整个产品是由中诚信给予了3A的评级，同时在机构间报价系统进行挂牌发行。
本期发行资产主要为电子商业承兑汇票，整体是以银行提供的保兑承诺的电子商业承兑汇票作为结算方式的应收账款。其中基础资产交易方的买方在收到由银行保兑承诺的电子银行承兑汇票后，委托浙商银行将其未到期的电子商业承兑汇票项下的应收账款转让给专项计划以获得转让对价。住持本计划基础资产的电子商业承兑汇票是指根据债务人的申请，由相关银行为其担保基础资产交易项下应收账款的支付，并开具以原始权益人为受益人符合浙商银行电子商业承兑汇票的办法，可转让保兑函，保兑函的开立银行为浙商银行，也就是说全部都是一手票，本期的应收账款笔数一共是七笔，然后最高的是1.7亿一笔，然后平均而言大概6000万单笔，加权期限是一年，总体规模四个多亿，主要分布在江苏、上海和浙江，其中浙江的整体占70%左右，所涵盖的行业包括土木工程、建筑业、批发业、房地产业、纺织业、货币金融服务业等五大行业。
可以说，本期资产的比较特色的点在于，就浙商银行本身来说，它通过创建企业流动性服务的一个平台形成了一个池化融资的一个业务平台，并逐渐建立了对每笔资产的入池的筛选、管理、风控等一整套完整流程体系，并同时对其进行安全性的升级，实现了网上银行业务和实体经济的一些业务的匹配。通过这个方式可以建立全面统一的风险管理体系，实现风险管理的委派制度。同时因为浙商银行本身它也要行使相应的授信进行风险控制，所以说整体的资产质量是非常好的。整体而言，这个产品首先从多个债务人把相应关的资产，就是通过开票或者是相应的应收账款的形式转让到资产服务机构即浙商银行这边，然后由浙商银行将相应的资产进行打包整合，装入专项计划，同时再将它进行一个证券化，最后在中证报价系统进行发行的一个整体过程。
总体而言，这个项目是在中证报价系统发行的以四类票据资产为基础资产的标的发行的储架似的资产证券化产品，它的安全性因嵌入了银行的整体信用，所以得到了非常好的保证。
票据资产是符合中国的票据法，然后同时他整个追求的过程当中是由浙商银行就最后的信用托底，所以说这类资产的话，其实信用就完全可以和等同于浙商银行的信用，因为它整体操作流程也是非常规范的，所以这就是它安全的来源。其次，这段项目并没有给浙商银行带来出表，因为相应的资产不管是保兑也好，各类征信措施也好，都需要参考相应的风险计提对浙商银行进行拨备，所以这个安全性是可以保证的。但是出表并没有做到，报价系统是可以挂牌abs的，因为所有的产品虽然有结构化的一个安排，但是全部由浙商银行进行增信，所以可以达到整体的AA级的评级，票据时在票据转让不会真涉及到增值税发票的这个安排，但是合同的话有全套律师做相应的合同调整。
大体介绍就到这里，大家有什么问题可以和我交流。
█关于授米
授米是一家基于互联网技术和共享经济思维的创新型金融咨询机构。目前已经汇聚20,000名各类投融资从业者，3,000多位实名认证金融行家。通过原创分享、在线直播、主题会议、案例咨询等方式，树立行家个人品牌，并推荐行家为各类成长型企业和政府部门提供专业金融咨询服务。
授米现为济南市、青岛市、日照市、蚌埠市、桂林市、贵阳市等地方政府财政、金融、招商部门的金融顾问；是华西集团、博耳电力、中建安装、恒大地产、碧桂园等大型企业的金融顾问；是邮储银行、光大银行、齐鲁银行、海航金控、中融信托等数十家金融机构的合作伙伴。
如果您有丰富的投融资相关经验，或者希望寻找投融资领域的行家，欢迎您登陆授米官网www.showmoney.me了解更多资讯。
