稳定币研究

一、什么是稳定币

货币的三种角色：价值尺度、价值介质、价值存储。

稳定币的概念，最早可以追溯到2012年，J.R.Willet在万事达币的白皮书中就讨论过一种“与资产挂钩的加密货币”。

最早发行的稳定币是 2014 年 Bitfinex 组建的泰德公司（Tether Limited）发行的 USDT。

稳定币诞生和火爆的背景是加密货币的价格波动巨大，其作为一种交换媒介，来连接数字货币世界与法币世界。

稳定币即一种具有稳定价值的“货币”。

稳定币的三种形态：锚定法币（USDT、TUSD、CKUSD）、锚定资产（黄金、石油）、锚定算法。

稳定币具有稳定、实用、安全（？）等特点

二、稳定币案例

三、稳定币的现状、问题与机会

现状：

需求越来越大、规模越来越大。

USDT事件引发人们对于稳定币的信任担忧，稳定币是否“稳定”成为人们热议的话题。

公开发行、自由承兑是人们对稳定币的基本期望。

稳定币被公认为下一个区块链热点。

问题：

如何保证稳定币的稳定机制，做好稳定币的发行、流通、应用、承兑、发展等方面的工作。

如何保证稳定币的合法合规，在不同国家之间跨境自由使用。

如何通过稳定币实现盈利，是每一个稳定币发行组织必须考虑的问题。

机会：

发行机构的机会：通过发行稳定币提升资产流动性获取利润。

交易所的机会：通过建立稳定币/其他币交易对提升交易量。

行业应用的机会：通过引入稳定币扩大行业应用活跃度。

个人的机会：通过使用稳定币保护个人财产提升资产价值。

四、稳定币的正确认知

稳定币是相对的：稳定币是相对于“锚定标的”的稳定，其所代表价值不超出“锚定标的”价值的±x%，这里的x一般为5，随着“锚定标的”以其他计价单位的计价价格波动而波动。

稳定币离不开中心：稳定币的发行离不开背书，现实操作中，这些背书往往就是一些权威机构，或者多个机构组成的组织，实际上是以中心化来为去中心化背书。

稳定币的锚定计量：最好是“锚定标的”能够物理计量，从而有利于维持稳定币对于“锚定标的”的稳定对应关系，例如：锚定99.99%的黄金质量、锚定指定纯度的石油、锚定通信流量、锚定法币等；对于不能物理计量的，需要将其以另外计价单位进行估价，然后映射到稳定币中，例如将资产估价到美元然后锚定。

稳定币与证券币：稳定币因其稳定，适合用于支付，证券类型数字货币代表一定权益，适合用于投资。

警惕稳定币的风险：最大风险在于“脱钩标的物进行发行”，对稳定币的影响就是不能自由承兑，稳定币变成“不稳定币”，成为下一个被玩坏的区块链概念。

五、稳定币思路

组建联盟：联合众多机构组建联盟、制定组织章程、治理机制、业务规则，保持流动、持续扩大。

确定标的：确定待发稳定币的锚定标的物，发行机构与托管机构分离，保证公开透明，树立信任。

构建平台：基于成熟区块链技术、传统IT技术搭建运维平台，提供各种功能，尤其是发行和承兑。

对接应用：稳定币的价值在于支付应用，需要扶持、对接各种应用，扩大应用范围，应用越多越稳定。

专业运维：稳定币的发行、流通、应用、承兑、发展均需要专业的运维机制和运维团队。

特别强调：稳定币的发展需要秉持足够善良，不能只顾开头，不顾收尾，要考虑给社会、给自身可能带来的不良后果，并努力提前避免。从监管层来讲，需要保持足够警惕，避免出现稳定币成为新的非法敛财工具。

六、稳定币主要角色关系

七、稳定币发行

各种资产都可以作为标的物，但最推崇法币资产（优先USD、RMB、EUR、JPY），其次是易度量的保值资产（黄金、石油、权益等），然后是信用资产，法币之外的资产如能物理度量，则可以锚定物理度量单位进行稳定币发行，否则（艺术品、收藏品、无形资产等），需要进行估价换算为等值的法币，然后进行稳定币锚定发行。

锚定资产需要托管到银行或者第三方可信托管机构，签订托管协议，协议中需要公开体现各方公平公正的利益，尤其是最终稳定币使用者的利益，保障银行或者第三方托管机构可以独立的根据协议进行稳定币的最终承兑操作；稳定币由离岸基金进行发行管理，根据协议由标的物进行背书，由交易所、行业应用组织、OTC组织进行承销。

八、稳定币承兑

不同标的物，其承兑方式不太一样，对于法币标的物，通过托管银行就可以直接进行承兑，对于实物、服务、数据、权益等标的物，通过托管机构或者应用平台直接承兑。

九、稳定币应用

在越多的领域应用，则该稳定币越稳定，尤其重视推进该稳定币在那些跨国大型领域中的应用，同时注意参与孵化一些有潜力的应用项目。

十、稳定币发展

交易所接纳：首先需要让交易所接纳，根据发展需要和现状，快速推进更多交易所建立代币/稳定币交易对。

行业链应用：抓住重点行业链，制定激励措施，促进应用稳定币，甚至可以投资孵化行业链应用稳定币。

国际化推广：在全球范围内推广应用稳定币，尤其重视哪些国际化交易所、行业链应用场景。

服务国家战略：初期注意各种合规风险规避，待到发展到足够体量，可以考虑为国家战略服务。

十一、稳定币盈利模式

稳定币不可能同时兼顾独立性、稳定性、流动性，为了稳定性和流动性，就需要放弃超发的权利，而超发是稳定币盈利的一种重要方法，超发会产生信任危机，引发挤兑，最终被市场抛弃。

模式1：

方法：收取稳定币使用的手续费

问题：可能会被理解为窃取了国家的收税权

模式2：

方法：将用户投入的法币存入银行获取利息

问题：可能会被理解为非法集资

模式3：

方法：超发稳定币，多余法币用于投资

问题：可能会产生信任危机，引发挤兑

模式4：

方法：在稳定币中植入适度广告功能

问题：可能会引起用户反感，引发弃用

模式5：

方法：通过稳定币KYC，运营用户数据

问题：可能会引起用户隐私问题

十二、稳定币风险应对

风险1：

风险：合规风险，有可能触犯相关国家的法律法规

应对：避开相关国家，在政策允许的国家设立主体、构建平台

风险2：

风险：挤兑风险，有可能因为运营不善失去信任，引发挤兑

应对：加强运营，加强内审，公开账目与信息，接受外界审查

风险3：

风险：性能风险，有可能因为业务量大，超出稳定币业务处理能力

应对：采用提高性能的各种技术手段，包括传统IT手段

风险4：

风险：安全风险，包括区块链安全风险和稳定币运营安全风险

应对：采用成熟区块链平台，加强安全技术保障，践行安全运营制度

十三、稳定币技术架构

十四、稳定币系统架构

十五、稳定币特点和意义

重要意义：

为联盟组织谋发展，推进联盟组织生态网络健康快速发展

为RMB国际化探路，促进“一带一路”快速发展，服务于国家战略

为人类命运共同体实践，以稳定币支持全球共建、共治、共享的经济和社会发展

参考：本文参考了一些网络资料而成，没有一一标注

声明：本作品纯属个人研究，与任何企业或者组织无关

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