财报学习第九天

“现金流量=比气长，越长越好”

这几天，我们学习了《五大数字力》第一个模块“现金流量”，大白话就是“比气长，越长越好”，它包括A1、A2、A3三项指标。

今天我们对这一部分做一小结：

一、概念和公式

1、现金占总资产比率，占比70%

用来判断我们要投资的公司手上是否有充足的现金？是现金流量模块中的重要指标。

2、平均收现天数，占比15%

从这个指标中，我们判断这是不是家收现金的公司？经营情况如何？

3、100/100/10，占比15%

（1）现金流量比率（看1年状况）：

表示的是“通过公司的经营活动实实在在赚回来的现金，能否覆盖住一年到期的流动负债？”

（2）现金流量允当比率（看5年平均）：

表示的是最近五年，“公司成长所需成本（分母）”和“公司实际赚到的钱（分子）”，这两者之间的比例是否匹配。

（3）现金再投资比率（看1年，判断投资能力）：

可以简化为：指的是公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东的现金股利，公司最后自己手上的现金流，用于再投资的能力。该比率越高，表明企业可用于再投资的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。

二、判断指标

1、现金占总资产比率

“现金占总资产比率”至少>10%，如果是烧钱行业，即“总资产周转率<1”的公司，这个指标要求>25%。 如贵州茅台总资产周转率远小于1，但手里非常有钱，连续五年指标都很棒！

2、平均收现天数

（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

最优秀的企业没有应收款，也就没有平均收现天数这一项，都是经销商先打款才发货，如海天味业。

3、100/100/10

（1）现金流量比率>100%;

（2）现金流量允当比率>100%;

（3）现金再投资比率>10%。

这三项各占5%，如贵州茅台，五年基本都符合指标要求。

三、“比气长”部分的阅读顺序

A2==》A3==》A1

经过大家这段的学习和比较，三个指标同时都满足的公司并不多，所以，从权重上我们有所侧重，看这三个指标的顺序也有讲究：

第一，看“现金占总资产比率”【A2】是否>10%(烧钱的公司，是否>25%)。现金为王！

第二，万一手上没钱，要看下，是否是收现金的公司，也就是“平均收现天数”【A3】是否<15天。

第三，再看“100/100/10”【A1】，能符合最好，不符合也没关系，只要这家公司手上有充足现金，气就足够长！

四、“现金流量表”中的“营业活动现金流量（OCF）”的奥秘

除了上面的三个指标，我们对“现金流量表”中的“营业活动现金流量”要多多加以关注。“营业活动现金流量”，英文为“Operating cash flow”（简称OCF）。它不是投资赚来的钱，更不是筹资借来的钱，是自己通过主营业务真正赚回来的现金。

OCF和股价存在着密切联系，无论是国内还是国外，无论是绩优股还是亏损股，基本都是股价随着OCF的变化而成同向反应。