彭兔子偏门理财课堂4（封转开套利）

先预告下啊，近期有朋友说你开个课好了，大家也爱听，所以我争取以后1周发一文，把近期的一些我觉得有意思的金融事件和投资机会说一说，和大家分享分享。

    今天说下封闭式基金转开的套利，因为不说就没机会说了，现在传统封闭式基金就剩一只了。而且马上要灭绝了。所以也算纪念一下。

    先知道1个概念，什么是封闭式基金？

    传统封闭式基金，是指基金的发起人在设立基金时限定了基金单位的发行总额，在筹足总额后，基金即宣告成立并进行封闭，并在一定时期内不再接受投资者新的申购，但也不允许投资者赎回。

    那大家要说了，那如果投资人急用钱，不想继续持有这个基金了怎么办？为解决这个问题，这类基金留了个渠道，就是成为场内交易基金，在二级市场上像股票一样交易。所以基金持有人可以按当时的交易价格，去卖出，同时，想买入的投资人也可以像买股票一样，买入基金份额。

    于是，这里就有了2个价格轨道，一个是基金的净值，也就是基金实际的价值；一个是基金的交易价格，也就是在封闭期内，你要买入或卖出的价格。    而通常，交易价格都会比净值要低，这叫做封闭式基金折价，至于为什么会出现折价，据说这是个世界性的谜题，有人说是因为持有人想提前卖出，所以需要打折卖出，也有人说可能是基金公司在封闭后，不再推广该基金，所以造成知名度不高，所以折价。说法很多，但我们需要知道的是，投资封闭式基金的折价黄金时代是2006年，那时候折价甚至达到50%，也就是1块钱净值的基金，只卖5毛，特别是熊市末期的时候，封闭式基金折价会达到一个非理性的程度。而且，最重要的是，只要有折价，就有套利的空间。
    封闭式基金转开的套利原理：在封闭式基金到期后，通常情况下，基金也不会清算，而是转为开放式基金，而开放式基金就可以按净值赎回，这就提供了折价兑现的机会。所以操作方法就是在封闭式基金到期前，通过二级市场买入，然后转开放式以后，按净值赎回，赚取差价。

    好了，回到我们的主角：基金银丰。这基金目前二级市场价格是0.983，但其净值现在是1.028, 所以折价了大概3.7%。

而且关键的这货今年8月14号就到期了，这几天停牌，就在讨论封转开事宜，

    所以13号复牌以后，估计就是最后的1个交易月了。所以，

如果我们在这最后一个月内，买入该基金，等于就是96折买该基金。而且可以很快的把这个折价兑现

，有多快呢，这要取决于他们封转开的公告，通常情况下，公告会说转开手续办理和结算1个月，然后开放式基金建仓1-3个月，但实际上，绝大部分基金停牌到转开可以赎回的过程都不会超过2个月，大部分都是在1个月左右完成。

    风险所在：这玩意也不是完全没有风险的，风险主要就2个，一个是停牌到可以赎回的不能交易的期间，市场大跌，基金净值跌幅大于折价，那就有可能出现亏损。所以我们一般要看看该基金的仓位，比如基金银丰 该基金在1季度的时候，仓位就只有6成多，而且一般避免封转开期间净值的大幅波动，投资人闹事，一般基金也会尽量把仓位降低，所以我估计当前该基金仓位应该在5成左右，那么意味着，该基金挂钩的一篮子股票要在1个月内跌幅达到3.7%*2=7.4%以上，你才会亏损。当然，如果涨了，你就赚了上涨和折价双份钱，简单来说，就是亏比别人亏得少，赚比别人赚得多，这生意做得. 比如在2014年底，有几只封闭式基金转开，类似基金同盛，就遇到了大牛市启动，收益都在20%以上。但最近2017年3月的基金丰和停牌期间，遇到了股灾4.0，创业板跌了10%以上，所以净值跌了5%左右，投资人扣除折价后还是亏了1.5%的样子。但整体来说，还是亏得少，赚的多。     还有一个风险就是这基金太拖拉，拖几个月不能赎回，这样风险敞口就很大，市场就不好判断了，出现第一种风险的可能性就比较大。比如亏损的基金丰和，就是拖了整整2个月才能赎回。     好了，说完了，我只能说基金银丰是目前最后一只传统封闭式基金，基金公司以后都不再发了。为啥？这个我说不好，也许是分级基金现在利润更高，能能满足各类型投资人的需求，也可能是现在基金类型太多，市场对封闭式基金没有那么大的热情了。不过我听过一个段子挺有意思，就是说，有家基金公司发了个封闭基金，请了个投资大佬来投资，吃饭路演各种高大上，大佬很满意。然后基金一上市交易，立刻出现折价，而现在的资产价值评估都是以市场价格评估，等于是这个投资大佬账面上立刻就亏了，然后大骂基金公司。骗子，你们都是骗子，都是套路啊！所以，这种封闭式基金就发不出去了。     所以，大家衡量好自己的风险承受度，看看是否参与这最后的晚餐，。彭兔子是肯定参加的，毕竟这是一个时代产物最后的绝唱，就当是怀旧吧！至于介入的时点技巧和仓位管理等，就不在这里讨论了，有兴趣可以联系我吃饭讨论，如果赚到了，记得回来打赏一二就是。（这也是套路啊！）     不过，我们需要知道和学习的，是这种价格双轨差异的套利机会。机会永远不会缺失，缺的只会是发现的眼睛，和交易的勇气。好了，下课！