《手把手学财报-唐朝》1

你在股市赚钱的多少，跟你对投资对象的了解程度成正比。

需懂得公司在业内的地位和产品的市场份额，懂得运用财报中毛利率、净利率和税收数据与行业内竞争对手数据进行对比。

资产负债表、利润表和现金流量表。其中每张表又要求分别提供合并报表和母公司报表。

资产负债表

钱的来源，不外乎借债或股东投入。所以，资产负债表右边，分为负债和权益两大项。负债告诉你，公司的家当里，有多少是借的钱；权益则告诉你，有多少是股东的钱。依照还钱的紧急程度排列，越急着还的越靠上。

钱的去处，组成企业资产。资产按照变现便捷度排列。最容易变现的当然是货币，放在最前面。最不易变现的固定资产、无形资产、商誉等，放在最后面。

阅读财报的一个重要方法就是跟同行比照着看，看不同项目在总资产中占比有何不同，思考为何不同，这不同是优势还是劣势。尤其是应收票据、应收账款、应付账款、预付款项、预收款项几个项目，可以看出公司与上下游之间的地位，展示公司竞争力的强弱。如此，资产负债表大致就算消化了。

利润表

不考虑投资收益和资产减值损失的话，收入减去各类支出，就是营业利润。营业利润是一家公司的核心利润，是持续竞争力的体现，是利润表上需要重点关心的数字。营业️利润加上主营业务以外的收支（营业外收支占比大的公司，一般要警惕，都是些不让人省心的货），便得出了利润总额，缴清所得税后，剩下的便是净利润。

投资者可以将成本、税收、费用各自占收入的比例，与同行对比、与历史对比。如果比例异常，就要去财报附注里寻找解释。如果解释不足以令你放心，就排除它。

股票价格/每股收益，就是市场最常用的指标——市盈率，简称“PE”（只是投资回报率的倒数。20PE意味着投资回报率为5%，8PE则意味着投资回报率为12.5%）

现金流量表

表里最准确的数字是期初现金总额、期末现金总额及两者之差。

由于现金收益率为零，所以无论个人还是公司，都不会持有大量现金。公司涉及现金的活动分为三大类：经营活动、投资活动和筹资活动。

经营活动，是企业销售商品或提供劳务带来的现金收入及对应的现金支出。经营活动现金流净额为负的企业，通常日子不好过（银行除外）。这个容易懂，就是日常说的入不敷出。

投资活动，是企业对内对外投资的支出和收到之前投资回报的情况。投资行为要看投的项目是否在企业能力范围内。通常，跨行业扩张，不妙的概率大。二要看投资回报率。投资回报率如果不是显著高于社会资金平均回报水平，管理层就是乱来的，反之，就是对股东有利的投资。

筹资活动，则包含公司回购股票、向股东分配红利、借债或发行股票收到的现金以及相关成本

老唐自己是先排除ROE（净利润÷净资产）＜15%的企业，再排除上市未满五年的企业

选定大致要看的股票后，除了以上三张表外，董事会报告和重要事项是必须细读的内容。尤其是董事会报告，最好是多年的连在一起读。通过前后对比，可以判断董事会说话是否可信，对市场判断是否准确，对企业掌控力的强弱等。

对三张表有任何疑问，都需要在附注中找解释。附注最好是逐字细读一遍。