大部分人都会犯的投资"病"

症状表现

大部分都会犯的投资病主要表现在盈利或亏损时的表现，既有心理上的也有行为上的，这里不讲大词，直接来说说“临床表现”：

A买股票赚钱了，他会产生两个选择：

• 1.赚钱了，我想落袋为安，别过两天又跌了，煮熟的鸭子就飞了。
• 2.赚钱了，反正是白来的，继续加注，我看还能赚更多。

B买股票亏钱了，他也会产生两个选择：

• 1.反正都亏了，继续加注才有翻本的机会
• 2.亏损了，我不能接受，放着吧，时间长了应该能涨回来。

请问你在投资时，会有以上情况吗？研究表明大部分人都有这种情况。这种情况可能带来的后果是什么呢？

A-1：小赚大亏
A-2：追涨杀跌

B-1：赌徒心理
B-2：不懂止损

症状分析

光说可能大部分人感觉不明显，下面我们就通过几道选择题来感受一下这个情况背后的东西：

• 第一题

A：你有50%的机会得到1000元，50%的机会什么也得不到。
B：你有100%的机会得到500元。

面对这道题不知道你会选什么？但大部分人会选B，而选B对应的是：

赚钱了，我想落袋为安，别过两天又跌了，煮熟的鸭子就飞了。

投资的结果可能是：小赚大亏。

结果是赚了，但赚的成本是放弃了1000元的机会（机会成本）。

• 第二题

A：你有50%的机会损失1000元，50%的机会什么也不损失。
B：你100%损失500元。

面对这道题你会怎么选？数据显示大部分人会选A，这里对应的是：

亏损了，我不能接受，放着吧，时间长了应该能涨回来。

投资的结果一般是：不懂止损。

不愿损失确定的500元，而去面对可能亏损1000元。

• 第三题

有一个赌局：

A：胜负的概率各为50%，亏的话你会亏掉100元，赚的话你也会赚到100元。
B：胜负的概率还是各位50%，但亏的话只亏100元，赚的话能赚200元。

不知道你会怎么选，但大部分人面对这道题时会选B，这里对应的是：

赚钱了，反正是白来的，继续加注，我看还能赚更多。
反正都亏了，继续加注才有翻本的机会

投资的结果可能是：追涨杀跌、赌徒心理。

这种情况下，人们面对既定风险，也就是不存在确定性时，人们选择的标准就会变成，愿意承担一定风险，但潜在收益必须大过潜在风险。

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说到这里，我们简单做个小结，以上现象都可以用行为金融学里的两个词来概括，一个是风险偏好，一个是损失厌恶。

风险偏好，这里想说的是，在不同情况下，人的风险偏好是不同的，比如赚钱时，人的风险偏好是追求确定性，落袋为安；亏钱时，人的风险偏好又会放弃确定性，追求翻本。

损失厌恶，这里想说的是，每个理性人都是损失厌恶者，但在不同情境下又表现不同。

之所以会这样，因为利和害并不是1:1的关系，也就是说如果利和害对等，人们就会表现损失厌恶，但如果利大于风险N倍，人们在选择时就会更倾向于害。

所以，在上图中，当人们赚钱的时候，我们的盈余很大，就会忽视风险，继续加注；在亏钱时，人们会在风险偏好（放弃确定性）的影响下，不割肉，继续加码，期待翻本。

好，以上内容先说到这里，我想很多人肯定想直接问，那到底应该怎么弄呢？

治疗方案

面对大部分人都存在的风险偏好、损失厌恶问题，下面就来说解决方案：

首先，这个方案并不复杂，就像你感冒了别人跟你说要多喝热水一样。

从股票投资的角度来看，以上谈到的内容中，其实衡量标准只有一个，就是盈利或亏损，而盈利或亏损的参照点是你的买入价，低于买入价就为亏损，高于买入价就为盈利。

要想治好投资上的"病"，不是看一些书上说的，要能果断止损、要拿得住、要做长线，这些都是治标不治本的办法，最好的办法是改变你的参照点，也就是忘记买入价，这样就能很好的克服风险偏好、损失厌恶的问题。

比如，当价格（10元）高于的买入价（5元）时，此时账面表现为盈利，基于这个买入价（5元）有人就想落袋为安，但如果预期价格是15元呢？此时的感受就会完全不同，因为如果以15元为标准，现价10元其实并没有盈利。

反过来也一样，当现价（10元）低于买入价（15元），账面表现为亏损时，如果参照点是5元，此时并没有到考虑止损的时候，而更应该是逢低买入。

改变参照点来调整投资行为上的偏差，其主要思想来源于丹尼尔·卡尼曼的前景理论：

前景理论认为，效用并不取决于财富绝对值带来的感受，而取决于跟谁比，跟谁比，就是参考点的位置。

举个简单的例子：公司这个月给我发了1万元奖金，我很高兴；公司这个月给我发了1万元奖金，但给张三发了3万元奖金，我很不高兴。

参照点的变化会给人的情绪带来非常直接的影响，而投资最需要克服的就是情绪对于行为决策的影响。

总结

所以，总结来讲，风险偏好、损失厌恶都是人在面对不同情况时产生的行为偏差，这些行为偏差并不影响我们的正常生活，甚至对我们的正常生活有利，但这种偏差一旦放到投资上，可能就会犯大部分人容易犯的错误，而投资是少部分人的游戏。

如果我们想通过投资成为少部分人，那就要学会发现和控制这种行为偏差，而本篇讲的解决方案就是全景理论中的参照点原理，通过改变参照点、改变对比对象来提升效用，实现投资上的成功。