财务思维找钱篇学习笔记

1、融资原则：双重维度的匹配

融资方式和投资项目之间必须要匹配。一是时间上的匹配，二是风险上的匹配。

短期债务用于长期项目的做法是短贷长投，能节约财务费用，但大大提高企业风险。

股东比债权人的风险容忍程度更高，低风险、盈利能力有保证的项目可以更多考虑负债融资，没有盈利保障、风险高的项目通常要靠股权融资。风险投资机构是创业公司的短期股东，和创始人的立场不完全一样。

2、融资关系：债券人和股东的制衡之道

当企业面临财务困境的时候，股东投资会表现得更加激进，更愿意投那些高风险的项目。

股东在做投资决策时考虑的是股东利益最大化，而不是企业利益最大化。

公司可在借款合同中加强对债权人的保护，也可以发行可转债来缓解股东与债权人的利益冲突。

3、股权结构：保住控制权

股权稀释意味着股权结构的变化和话语权的减少。

双重股权架构的本质是现金流权和控制权的分离。

AB股结构能够显著提升企业研发投入以及专利产出，因为创始人更看重企业长期的增长动力。但它也是把双刃剑，用不好就会损伤小股东利益。

4、一股独大：关联交易背后的真实动机

在分析一股独大企业的财务情况时，要特别关注大股东的行为，看大股东有没有通过关联交易侵占小股东利益。

大股东短期的付出，支持和提升上市公司业绩并不是最终目的，他们支持这些公司是希望公司继续生存以保留未来实施掏空的机会，是为了自己长期利益的最大化。

减少大股东侵犯小股东的方式，在股权分配时保证有两个以上的股东享受控制权（相互牵制、相互监督），或者引入机构投资者角色（用专业优势监督）。

5、融资创新：局部优化综合小于整体优化

在供应链的生态中，整体优化比局部优化更有价值，价值链中的核心企业需要有大局思维，管理的资源超过企业的边界。供应链金融的核心是，核心企业的背书效应。

当每个高管都努力想成为CEO的时候，会出现负面效果，比如高管之间工作不配合，甚至相互挖坑，导致企业出现更多的问题。

供应商用应收账款向银行贷款，银行需要确认应收账款是真实的和最终能够收得回来。银行需要核心企业承诺支付，并对供应商的贷款进行反担保。

6、上市定价

融资是重复博弈，当博弈双方是一锤子买卖时，大多会选择个人利益最大化的方法。但双方如果是一场重复博弈，他们就会把重复博弈的总体利益最为更重要的衡量标准。

公司可以通过把钱留在桌面上的折价发行方式，向资本市场发送自己是高质量企业的信号。

7、效率管理

自我可持续增长率=净资产收益率*留存收益率

净资产收益率=销售利润率*资产周转率*权益乘数

资产收益率是决定上市公司能否增发的重要指标，也决定企业自我可持续增长能力。

8、经营决策：筛选有效财务信息

把信息分为两类，一类是决策相关信息，另外一类是决策不相关信息。

任何商业决策都是非常复杂的，财务只是一个决策维度，还要结合战略视角综合考虑。

价格是向未来看的，因此与之匹配的利润也应该用未来利润。

9、成本识别

在财务中，企业为生产产品而发生的非直接费用，被统称为“间接费用”。间接费用也是产品成本的一部分。

成本分配的基础不是产量，而是背后涉及哪些活动。

精确的成本计算，首先需要精确的成本动因，也就是和某项活动最相配的计量维度。

10、反噬效应

研发投入资本化虽然提高了当期利润，但实际上却留下了一系列“后遗症”。

研发投入这样的无形资产，未来每年也需要折旧，而摊销费用也会直接降低利润。

研发投入过度资本化、填塞分销渠道、拉长固定资产折旧者三个财务决策，都会对未来收入或利润产生负面影响。