如何量化投资护城河

量化护城河

上一篇文章跟大家分享了护城河的概念，哪些是护城河，哪些不是护城河，护城河的深浅之分，不熟悉的小伙伴们出门左拐。

分析一家公司有没有护城河，不是靠嗓门说出来的，要靠数据说话，因此我们需要通过量化的手段来分析一家公司到底有没有护城河，有什么样的护城河。

量化分析一家公司有没有护城河，主要依靠两个指标，一个是毛利率，高毛利可以帮助企业获得更高的营业收入，一个是三费占比，三费占比低，说明公司的支出少，同样的收入情况下，支出少的公司则留在公司的盈余就多了。

影响毛利率的护城河指标：

1）无形资产：拥有无形资产护城河的公司，就相当于拥有了一个会下金蛋的鸡，比如拥有自己专利的公司，可以通过专利提高自己的售价，这样就提高了自己的毛利率。

2）网络效应护城河：拥有网络效应护城河的公司可以很好的利用自己所积累的客户资源，并且这些资源不会轻易的替换掉自己，只要公司的定价不是那么离谱，那么客户还是热衷于这家公司的。

3）转换成本护城河：拥有转换成本护城河的公司也是，客户如果想要切换到该产品的替代品需要付出的代价很大，并且这些代价不会给自己带来很实际的利益的时候，客户还是宁愿使用该公司的产品，让客户更加有粘性。

影响三费占比的护城河指标：

成本优势指标，三费占比包含销售费用、管理费用、财务费用，三费占比在公司的支出中占很大一部分，并且这部分支出会影响到公司的净利润，很显然，三费占比低的公司比三费占比高的公司更加有优势，这就是公司的真真切切的费用支出。

那么可以通过毛利率和三费占比来分析公司护城河的深浅吗？答案是当然可以，比如毛利率，在同行业中，毛利率高的公司比毛利率低的公司拥有更深的护城河，三费占比低的公司比三费占比高的公司拥有高护城河。

当然，护城河的分析不能只看数字，数字只是一种参考，我们需要透过现象看本质，通过研究为什么这家公司的毛利率就比同行业中其他公司拥有更高的毛利率，是不是这家公司有专利啊？是不是这家公司是先进入这个行业的，等等，这些内容在公司年报中都可以找到答案。

小伙伴们可以根据这些内容，去找一个自己熟悉的行业或领域，分析一家公司有没有护城河，有什么样的护城河。

护城河的分析是量化投资分析的基础，找到有护城河的公司是第一步，护城河的分析可以帮助我们排除垃圾公司，避免浪费时间去做无用的分析。

护城河分析并不能帮助我们找到优秀的投资对象，但是可以帮助我们剔除劣质公司。