时代在变，但是投资的本质从未改变

习惯打卡第19天。

今天分享的这本书叫《投资的护城河：晨星公司解密巴菲特股市投资法则》。

晨星公司是著名的评级公司，只要打开晨星官网，就能利用晨星评级对基金进行排名。

一句话总结本书：晨星公司利用巴菲特的护城河理论对各行各业进行了分析，对怎样选取伟大公司进行了阐述。

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护城河

巴菲特说，投资的关键在于确定一家指定公司的竞争优势，尤为重要的是，确定这种优势的持续期。被宽阔的、长流不息的护城河所保护的产品或者服务能为投资者带来丰厚的回报。

晨星公司对护城河理论进行了总结，主要分为五大部分，分别是无形资产、成本优势、转换成本、网络效应和有效规模。

2

估值

仅仅找出拥有伟大护城河的公司是远远不够的，还要对公司进行估值。举个例子就会明白。

一套价值50万元人民币的房子，你是不愿意花费100万元去购买的，原因很简单，这栋房子是惊世杰作，但是要让市场将他的公允价值认定为100万元，也需要若干年的时间。

到那个时候，你的真实购买力可能早因为通货膨胀而大幅缩水了。

但是若是按公平的市场价，50万元购买这栋房子，那么这栋房子就是按照市场收益率来增值的。

而理想状态下，以30万元买入这栋房子，这样收益就不仅是市场收益率还来源于优惠的价差。

你可能觉得别人为什么会卖？

但是在股票市场上，这样的事情却屡屡上演。

3

安全边际

著名投资人赛思卡拉曼曾经写过一本畅销书叫《安全边际》，有兴趣的同学可以看一下。

安全边际的含义是以明显低于公允价值的价格购入股票，以提高投资概率。

这样即使证券的内在价值实际低于你的估计值，但是由于是折价买入的，所以有较高的概率获得正收益。

按照晨星公司的理论研究模型，A股中的伟大公司也就非常好选择了。

比如茅台，格力，平安，海天，阿胶，白药等公司，当这些公司处于低估值的时候买入，赚钱只是时间问题。