第23天财务结构——那根棒子，越高越好（小结）复盘

一、概念

1、负债占资产比率------那根棒子！

棒子位置的高低：

（1）体现了公司负债占资产比率的大小，是否会有破产危机！

（2）表现出公司股东的偏好，是否对这家公司经营状况和前景认可！

2、长期资金占不动产及设备比率------以长支长，越长越好！

“资产负债表”上的科目不是随便乱摆的，而是按照它们各自转换为现金的速度来排序的。

流动性越高的摆上面，流动性越低的摆下面；短期摆上面，长期摆下面；有形资产摆上面，无形资产摆下面。资产如此、负债亦如此！“短期资产”对应“短期负债”，“长期资产”对应“长期负债”。

在经营个人家庭或公司过程中，最不可犯的错误就是“以短支长”，也就是用右边的“短期负债”去支付左边的“长期资产”。

公司层面：用高利贷的钱去投资设备、厂房这些长期资产，最终一定会造成企业破产！！

个人层面：用信用卡去买房！用短期资金去应付长期生活所需，非常危险、极其致命！！

二、判断指标

1、那根棒子：

（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。

（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、以长支长、越长越好：

“以长支长”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产，越长越好！

任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防个心眼。

三、两个指标的权重比例

这两个指标在“财务结构”中的权重为各占50%，同样重要！

四、分析

拿A股十年来ROE最高的“海康威视”来分析独孤九剑，

配合图理解下面几个要点：

（1）财务结构是一个动态的概念。阅读财报时就要结合“盈利能力”的几项指标，将报表关联起来看。

（2）如果棒子位置偏高，意味着股东自己出资较多，通常都是赚钱的企业，毛利率、营业利润率等指标都比较优秀。因此，我们也可以从棒子的位置看出股东对公司经营状况和前景的态度。

（3）如果棒子位置偏低，意味着外债较多，要复核公司手上现金和相关盈利指标。

如果外债很多，手上又没钱，则风险很大！补充说明：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。

五、公司对比

如果一家公司的财务结构不佳，我们需要按照下面的顺序，交叉验证这是不是一家真正值得投资的好公司：

1、毛利率：这是不是一门好生意？

2、营业利润率：有没有赚钱的真本事？

3、现金：财务结构差，那手上的现金能撑多久？

看一家典型的垃圾公司“宜宾纸业”的五年财报指标：1、负债几乎接近100%！

2、支付长期资产的长期资金逐年下降，2016年仅为53%<100%！

3、毛利率，少的可怜，2015年居然还是负的！

4、营业利润率五年都是负的！还记得前面MJ老师的风险提示吗？

如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。

5、手上现金：OMG！什么鬼，个位数！

大家看，掌握了基本指标，垃圾公司我们一眼就能分辨出来，各个方面都弱到爆了！

请问各位，还敢闭着眼睛、举着火把、随便乱投吗？