股票投资 , 怎样做到绝不赔钱【长文慎入】

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2015年，我们见证了股市奇观：上证从年初的3234点，6月12日达到5178点，涨幅高达60%；同期创业板涨幅高达174%，几乎每个股民都在短短的几个月内成为“股神”。

但很快，市场先生翻脸了。由于A股市场泡沫破裂，以及受到清理场外配资影响，A股进入史上最惨烈的暴跌期：从6月份到9月份，A股经历了16次“千股跌停”；7月8日，两市超过1200只股票停牌；8月24日，沪指超跌8%，创历史第五大跌幅……

回首往事，经历过从“千股涨停”到“千股跌停”之后，我们可以“自豪”的说：“从此，我的股市人生完整了”

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很多网友吐槽李大霄同志为“李大炮”；2016年中期，大盘仅仅小幅的下跌了一阵子，就传出一片针对老宵的不利言论；甚至一度把老宵同志逼到不得不请保镖的地步。

公平的讲，老宵同志还是比较“良心”的。年初做客《郎眼财经》，老宵一针见血的指出：如果你持有的是“优质股”，市场短期震荡就不会影响到你长期的投资；但如果你持有的是“垃圾股”，那出现亏损就只能是活该！

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本人就是一个绝佳的负面案例：

2015年5月，我带着几万快钱的存款和一个“空空如也”的脑袋冒然跨入A股市场。尝了不到一个月的甜头，就惨遭血洗，成为被A股市场所吞噬的众多“冤魂”中的其中之一。

痛定思痛！经过一年多的反思、积累之后，我终于从一个初入市场的小白转变为一个合格的业余投资人。

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我在股票市场悟道的投资心法

心法一：任何投资，都是建立在深刻理解的基础上的。

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“冒险常常是他人对冒险者的理解，而不是所谓冒险成功的人的行动。实际上行动者所有的注意力都是放在如何避险上，而不是如何冒险上。”

——李笑来

司马昭 被曹爽排挤，从称病退居二线，到高平陵之变，隐忍了仅仅十年；得志之时已70岁高龄。新版《三国》，司马懿尽诛曹氏后，意味深长的说了一句“我挥剑只有一次，可我磨剑磨了十年”

即便是投资界的天才——沃伦 · 巴菲特也是用了整整10年才成为真正意义上的投资大师。成功，永远青睐于有准备的人。对于连最起码的投资常识都不具备，“游戏规则”都弄不明白的人，失败是必然的。

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心法二：真正决定投资成功的因素，是“自律”。

投资回报的决定性因素有三：70%决定于投资者的心态；20%决定于资金管理；10%决定于投资策略。

——”雪球大V”释老毛

仔细观察，你就会发现这样一个现：精通财报的财会专业人士未必是成功的投资者，而那些没什么文化的小学、高中毕业生，却仅凭着粗糙的投资策略就能在股票市场上赚到大钱。

投资不同于其他领域，如果你想成为一个优秀的医生或者是律师，通过一万小时的积累或有针对性的刻意练习，基本上就可以达成；但如果你的目标是成为一个聪明的投资者，就必须拥有超强的意志力和良好的自律能力。

连大投机家杰西 · 利物莫尔都说：“我之所以赚大钱，跟我的最为毫无关系，有关的是我的稳坐不动。”

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心法三：怎样做才能不赔钱，才是真正需要考虑的问题

“伟大的投资者总是专注于管理风险，因为风险虽然不意味着你会赚多少钱，但却关乎你会亏损多少钱。”现代证券分析之父——格雷厄姆。

很多人惨遭“市场先生”血洗的重要原因之一，是他们从未考虑过这样一个问题：究竟怎样做，才能保证不赔钱？

让我们牢记巴老(巴菲特)的教诲:

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别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”——巴菲特

“20世纪六十年代，联合原材料植物油公司利用小伎俩，虚报库存数量，骗取银行存款。美国运通是这起色拉油丑闻的受害者之一，共损失5800美元。受此影响，股价大跌超过50%。巴菲特决定去装有收银机的餐馆逛逛，发现人们依然使用美国运通的绿色通运卡，使用频率并未下降。他访问了几家银行，得知这起财务丑闻对美国运通旅行支票的发售几乎没有任何影响。

回到办公室，巴菲特立即投资1300万美元买美国运通这只股票，在随后的2年内，美国运通股票涨到了原来的三倍，巴菲特赚了2000万美元。”

所有在股市中赔钱的人，都犯过2个严重的错误:

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错误1.过于懒惰

互联网的飞速发展大大改善了股票交易的便捷程度，但同时，也加剧了人们的懒惰。

很多时候，我们宁愿将大把的时间浪费在挑选一件外套上，也不愿花时间去学习如何读懂一家企业。

投资是需要深入钻研的。否则，如何确定其投资价值？又如何避免投资损失？这难道不是投资最应该考虑的问题吗？

但现实却是，由于未曾深入思考，或根本不愿深入思考这一基本问题；最终，人们不得不为自己的懒惰付出代价！

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错误2.追涨杀跌

不要惊讶，即便是财会专业出身的高材生，也有相当一部分人在面对那一根根“阴阳双线”时迷了心窍，导致连最起码的投资准则——“绝不赔钱”都忘得一干二净了。

小白是一个业余投资人，在读了几本关于价值投资的书籍之后，他坚信自己的投资体系已然成熟，胸有成竹的跨入了股票投资市场。

经过谨慎的筛选，他选择了一家估值较低的医药股作为长期投资标的。但不久之后，他便发现，那些被他列为“垃圾企业”的股票像做了火箭式的往上涨，自己持有的股票却半死不活。于是，他茫然了……

经过一番挣扎，他选择放弃自己持有的股权，去“追随大势”。但很快，被他放弃的那家企业，由于业绩增长超出人们的预期，引发了连续几天的涨停。于是，他又在一次高位买进……

经历了几波追涨杀跌之后，他已被深套其中，无法自拔了……

几乎每个股民都能从这则故事当中找到自己的影子。犯错本身并不可怕，可怕的是明知故犯，一错再错！

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怎样才能不赔钱——建立你的投资体系

除了拥有强大的自律能力，你还需要拥有一套成熟的投资体系，并严格执行。

巴菲特曾经说过“不要把鸡蛋放进一个篮子里”；但他后来又说“要把鸡蛋放进一个篮子里。”那么，究竟怎样做才是对的呢？

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我们先来解释一下，为什么“不要把鸡蛋放在一个篮子里？”

如果你的资本足够充裕，（比如，你有100万以上）那么你就应该采取“分散投资”的策略，将投资风险降到最低。“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的核心，就是分散风险。

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那为什么又说“要把鸡蛋放在一个篮子里呢？”

这是因为，当你的资金或者精力相对有限时，再采取分散投资的策略就划不来了。

比如，你现在用10万块钱分散投资，小心谨慎的熬了一年，收益率却只有8%。仅看绝对数额，这点收益与你的付出并不匹配。如果将投资期限放大至20年，这点回报能否跑赢通货膨胀都是个问题。

更何况，如果你将精力和时间用于自我投资，仅仅3、5年之后，成长所带来的价值，就一定会超过你在股票市场的投资价值。

所以，当投资的“绝对数额”过小时，分散投资就没有太大意义了。

投资策略之普通投资者VS“股神”

“股神”巴菲特不仅仅是尽人皆知的企业家、金融投资家，他还是一位鲜为人知的保险业巨头，并通过赚得的保险金，持续不断地为自己的投资标“输送血液”；所以，即便在第一手投资价格过高的情况下，他也能依靠后续充足的资金降低股票购买成本，不紧不慢的等待市场回归理性。

普通投资者，根本没有像巴菲特那样源源不断的浮游资金。所以，无论是分散投资还是集中投资，我们都需要比巴菲特更加谨慎。

下面，我们将分别为大家详解两种投资策略：

1.分散投资——如何选择优秀的企业

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（1）读懂财报

阅读财报是股票投资者最基本的能力。巴菲特决定买卖可口可乐之前，阅读了自成立之日起上百年的财报。

股票投资的本质是“购买企业股权”。当你选择用真金白银去投资一家企业时，相当于你选择成为这家企业的股东之一（虽然是微小股东）；而要想深入了解一家企业，并做出正确的决定，你得先要具备读懂财报的能力。

那么，也许投资者如何能读懂枯燥的财务报表呢？我建议大家去购买一本《手把手教你读财报》，作者唐朝用轻松诙谐的文字，生动的讲述了:怎样通过读懂财报筛选出优秀的企业。是投资小白的最佳入门书籍。

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（2）购买理想公司

“任何傻瓜都能经营这项业务”是理想公司的一个特点，而这种公司的股票也是我梦寐以求的。——彼得· 林奇

怎样才算是理想的公司呢？

① 业务模式简单

例如：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等优秀的白酒企业，多年以来保持着两位数的增长率。更为难得的是，他们的业务非常简单，简单到“傻子都能经营”，而且长期来看，白酒市场仍有着大量的需求，这样可持续发展的企业你不选，还打算选什么呢？

② 有较高的行业壁垒

例如：恒瑞医药

长久以来，恒瑞医药引进许多名世界级的科学家，每年投入巨额的资金研发，花费多年的努力才形成较高的核心竞争力。

光是这一点，就很难被复制；它需要企业有前瞻性，甚至为了长远的战略目标牺牲短期的利益，才能逐步形成一种稀缺的资源和能力。

③ 人们需要不断地购买他的产品

“我宁愿购买药品公司、饮料公司的股票，也不愿购买玩具公司的股票。”——彼得 · 林奇

投资最近单的方法是找那些掌握着消费者“刚需”的公司。只有掌握了消费者刚需的企业，才能较为容易的在竞争激烈的市场中生存下来。

④ 企业职员愿意持有它

相信我，没有什么内幕消息能比企业高管正在增持该公司的股票更为可靠。当企业内部持续的购买该公司股票时，我敢肯定，这个企业给你的回报一定会超出你的预期。

⑤企业回购自己的股票

“一家公司回报投资者最简单，最好的方法就是回购自己发行的股票”——彼得· 林奇

一般来讲，一个企业大量回购本公司的股票，即表示企业对自己未来的发展充满信心。

比如最近恒大增持万科A已达总股本的14.07%；虽然政府为了维持市场稳定，而出手打击“野蛮人”，导致万科A估价有所波动，但这并不能掩盖“万科集团”的投资价值。

笔者在今年7月份万科开盘后就一直持有其股权，期间，有过高潮、也有过低谷，但我从未从未失去信心，就是相信“如果它竟是对的，那么它一定不止这个价格”（引用自李笑来）

2.分散投资之——相信复利的威力

“全世界最厉害的力量叫做想象力，但最恐怖的力量叫做复利，复利可以让你的钱越变越大，大到你无法想象的地步。假设要完成伟大的目标，往往需要投入的金钱力量也就很大。所以很多人之所以不敢设定非常巨大的目标是因为自己没有钱。当你知道“复利”的力量你就不用担心了。”

—沃伦·巴菲特

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巴菲特旗下的伯克希尔公司，1965——2014年总增长7511倍，年复合增长率19.4%，远超标准普尔500指数同期的年均9.9%涨幅。仅有2年出现亏损：2001年公司亏损6.2%，但跑赢标普5.7个百分点；2008金融危机之年，公司金亏损9.6%，但扔大幅跑赢标普

下面是伯克希尔公司1965——2014年的业绩：

事实表明：善于利用复利的人，都是这个世界上最聪明的人。他们会巧妙地利用复利为自己谋取长久且巨大的利益。

而由于复利本身拥有媲美原子弹的的威力，所以，他也被爱因斯坦称之为“世界第八大奇迹”

说完分散投资，我们再来谈谈如何集中投资

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集中投资最大的好处就是：节省时间和精力。

有人会问:为什么不是收益最大化？理由很简单：“收益最大化”这一概念严格来讲是个伪命题。换句话说，根本不存在绝对意义上的“投资收益最大化”，所谓的投资收益都是相对的。

比如，你的资本是100万，现在有A、B两个方案，A方案年化收益率为10%，B方案为15%；相较之下，采取B方案就会使你的“投资收益最大化”。但如果现在出现了C方案，年化收益率为20%，那么你又会转而采取C方案……

明白了吧？A股市场有3000多家上市企业，无论你是集中投资、还是分散投资；无论你投资神小创、还是大蓝筹，都不能保证收益最大化。所以，当你的资金有限时，最好选择集中投资。

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那么，集中投资有哪些要素呢？

1.避免贪婪

千万别妄想一次买到5倍、10倍股，持有此种投资心态的人，结局通常都是血本无归。你只需要在年终分红时，确定你的总收益率（分红数额＋投资收益）≥20%即可。

之所以选择20%（这一收益率），是因为这样既可以帮你跑赢通货膨胀（2016年前11个月统计通货膨胀率为：6.94%），又能确保你花费的时间和精力得到应有的回报。

2.专注投资

很多自作聪明的投资者都是由于一而再，再而三的追涨杀跌，而惨遭市场蹂躏的。

所以，当你确定了投资标的，就请你专注研究这家企业；在它未出现大重大利空消息之前，请不要轻易更换，相信时间会证明一切。

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3.挑选合适的时机

由于我们选择将“鸡蛋放在一个篮子里”，所以我们要更加谨慎。当我们选择了“正确的”投资标的之后，接下来要做的就是选择“合适的时机”买入它。

“股灾”是衡量优秀企业的最佳标准。贵州茅台在2015年经历了三次股灾。相比顶峰期的232元， 第三次股灾后，贵州茅台的跌幅仅为4%（219元），全年最大跌幅也未曾超过15%（2015年8月30日跌至为198元）；如果我在2015年分批买入贵州毛台，到现在资产都翻了一倍以上了。

有人会问：如果我等不到股灾降临呢？就像2016年，虽然大盘有几次波动，但远远谈不上是股灾，这时，我该如何确定时机呢？

这就需要我们具备另外一个能力——为上市企业估值

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4.几种企业估值法

现金流量折现法（DCF）

它是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的折现率，将未来的现金流量折合成现值的一种方法。

优点:测算出的结果比较准确。缺点:因为现金流折现法从某种意义上讲要求“先知先觉”，需要做到精准的预测后续开发经营的时间，各项收入、支出何时发生，以及各项收支金额发生的精准数额；而由于存在着众多的未知和偶然因素会使预测偏离实际，所以要想准确预测是十分困难的。

适用范围:所有上市企业

市盈率法（PE）

简单的讲，市盈率法就是指以行业“平均市盈率”来估计企业

价值：市盈率＝股票每股市价／每股税后利润。

优点：市盈率估价法就是一种简单衡量股票价值的方法。它能及时揭示市场统一评价公司投资价值，尤其在同类企业中，市盈率越低越具未来投资价值。

缺点:市盈率反映市场人气和看法，受主观因素影响较大。而且，市盈率法也没有对风险、增长和股东权益等因素进行预测，这样将降低了投资者对于风险的把控能力。

适用范围:盈利比较稳定的弱周期行业(比如:公共事业、白酒企业、日化企业)

市净率法（PB）

雪球大V“渔 夫”认为PB法比PE法更靠谱，因为“E”为0或负数时，PE就完全失效了。所以这位大神不论在买银行股还是制药股，高科技企业、低技术公司都用PB作为参考标准。

PB=美股/每股净资产，它所反映的是公司解散后的清算价值。它可以较为准确的估算公司的实际价值。市净率越低，说明越接近公司实际价值，比如“万科A”的PB是2.2倍，这就表明目前为止公司的市场价格是其实际价格的两倍；再比如“鞍钢股份”的市净率是0.86倍，这表示：市场过分低估了该公司的价值，给投资者留下了较大的投资空间——市净率越低，表示投资价值越高。

适用范围:笔者习惯用该方法对除了高科技以外的所有企业进行估值。

无论你采取何种方法，也无论你处于股市的哪个阶段，只要你能严于律己，坚持“低买高卖”的投资原则，不被短期波动所影响，就永远是那个笑到最后的人。

5.分批建仓

看懂了这些指标，我们就可以建仓了。

虽然你的资金有限，但无论何时，都要给你自己留下后路，绝对不能一次性满仓，你需要谨慎的选择购买时机，并且在适当的时机分批建仓。

关于建仓方法，我建议大家去学习雪球大V——“小小辛巴”的《百箭穿杨》里的“五档建仓法”。这种方法的关键因素是估值与低价的把握。过于谨慎可能一股都接不到，而过于乐观又有可能五档全部被套牢。正常来讲，一般两到三次，我们就建仓成功了。

如果“有幸”遇到股灾，也不要害怕。股市当中大幅涨停或大幅跌停都是短暂性的不正常现象，市场终究归归于理性，只要你是“正确的”，就不必在乎市场的短期波动。

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最后，我们重新回顾一下本文的内容：

一、三个投资心法：

1.“任何投资，都是建立在深刻理解的基础上的”。

对于连最起码的投资常识都不具备，市场“游戏规则”都弄不明白的人，失败是必然的。

2.“如果要找出一个决定投资成功的真正因素，一定是‘自律’。

我之所以赚大钱，跟我的最为毫无关系，有关的是我的稳坐不动。——大投机家杰西 · 利物莫尔

3.投资核心：怎样做才能不赔钱，才是真正需要考虑的问题

“伟大的投资者总是专注于管理风险，因为风险虽然不意味着你会赚多少钱，但却关乎你会亏损多少钱。”现代证券分析之父——格雷厄姆。

二、建立自己的投资体系

1.分散投资——如何选择正确的企业

（1）读懂财报：这是作为投资者最基本能力

（2）购买理想公司：①业务模式简单

②有较高的行业壁垒

③人们需要不断地购买他的产品

④企业职员愿意持有它

⑤企业回购自己的股票

2.分散投资之——复利的威力

复利称为世界第八大奇迹。善于利用复利的人，是世界上最聪明的人。他们会利用复利为自己谋取长久且巨大的利益。

3.集中投资

1.避免贪婪：妄想在股票市场一夜暴富的人通常都会死的很惨。

2.专注投资：当你选择一家公司作为你的投资标的时，除非这家公司传出较大的利空消息，否则请不要轻易更换手中的股票。

3.挑选合适的时机

4.常用的企业估值法？

   现金流量折现法（DCF）

   市盈率法（PE法）

   市净率法（PB法）

5.分批建仓：

“小小辛巴”老师的五档建仓法可以有效的降低“高买风险”。

股市当中大幅涨停或大幅跌停都是短暂性的不正常现象，市场终究归归于理性，只要你是“正确的”，就不必在乎市场的短期波动。

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最后让我们牢记巴老的投资准则:

投资法则第一条：“ 绝不赔钱！ ”；第二条：“记住第一条。”