怎样通过财务报表选择成长股－第二章毛利率、净利率

        中国民间股神林园投资选股，反复讲了一个理念：选择赚钱机器，那么哪种财务指标反应了赚钱机器呢，他主要讲了一个核心指标：毛利率，欧奈尔选择股票也对这个指标有重点阐述，我们回头去看看历史大牛股，贵州茅台、通策医疗、安图生物等超级大牛股，毛利率水平都是很高的，赚钱机器由此指标而来，除了毛利率外还要看净利率，我们就先来看看这两个指标。 

         判断公司优劣最基本的标准,就是优秀的经营业绩,业绩就是公司的盈利能力,盈利能力越强,业绩就越好,企业为股东赚到的钱也就越多。公司好不好,主要还是看经营业绩。只有公司业绩长期健康的增长,才能最终推动股价长期增长。业绩好不好不光要看企业的营业收入增长率和净利润增长率,还要看其它企业盈利能力指标。除了营收增长与利润增长之外,比较重要的盈利能力指标还有:毛利率、净利率、净资产收益率、总资产收益率、净利润现金流比率。

         很多人都过度关注营收增长率与净利润增长率,甚至完全忽略其它盈利指标,这是错误的!有些企业营业收入与净利润都在增长,但是毛利率、净利率、净资产收益率、经营现金流等指标却持续下降，这样的企业并不代表其盈利能力变强,相反,这样的企业可能实际盈利能力可能是下降的。

         一.先说说毛利率：

计算公式：

毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%=（不含税售价－不含税进价）/不含税售价×100%2.

毛利率=（1－不含税进价/不含税售价）×100%综合毛利率资产净利率，是净利润除以平均总资产的比率

        销售收入,一个公司盈利的基础就是销售收入,也是分析公司数据的起点(销售收入=主营业务收入+其他业务收入。

        长期的营业收入增长率可以看出一家公司的产品或服务长期的市场份额增长的速度与占有率。

这个当然是稳定且增长的为好。值得注意的是:分析销售收入的时候还要同时观察主营业务收入,看主营业务收入占总营业收入的比重,公司是否经营过于多元化,通常具有成长性的公司都是主营业务突出。

高毛利率通常代表公司的产品有一定的品牌溢价或者直接生产成本更低。但是值得注意的是:不同行业问的毛利率是没有可比性的,所以对比观察毛利率的时候一定要同行业同品类来做对比。

        优秀的公司一定是毛利率高于同行业平均水平,并且稳定或者持续提升。但是要注意毛利率只能同行业对比,不同的行业没有可比性!两个不同行业,一个毛利率30%,另一个毛利率20%,不一定前者更优秀。但是同行业间,毛利率30%的一定比毛利率20%的更优秀!

总结就是:销售收入持续稳定增长且成本率逐步下降的,基本上这个营收与成本就是优秀的。

         二:净利率

计算公式：

净利润率=[净利润/（营业收入+营业外收入）]×100%净利润=利润总额×（1－所得税率）利润总额=营业利润+营业外收入－营业外支出

营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－期间费用－资产减值损失+公允价值变动收 益－公允价值变动损失 + 投资收益（－投资损失）

        净利率也是长期增长越高越好。如果净利润增长快于收入增长则净利率会提升,说明公司盈利能力在增强,相反则说明公司盈利能力有可能在下降。

正常来说,如果企业没有大额的资产减值或者大额的其它损益的话,那么重点关注下企业的“销售费用、管理费用、财务费用"这三项费用的差距就可以了。如果企业当期有大额的其它项目损益的话,那么就要重点关注分析具体的原因了,看净利润的时候要看"扣非后的净利润"才更真实。

        如果净利润增长快于营业收入增长则净利率会提升,说明公司盈利能力在增强。相反如果净利润增长速度慢于营业收入增长则净利率会下降,需要留意。

        总的来说,在观察营业收入增长率和净利润增长率的同时,也应该注重企业毛利率与净利率的变化,毛利率与净利率是衡量企业盈利能力的重要指标。

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        三、指标展示：

作业：格力电器的净利率增率看出什么了？