宏观经济观察

两厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,深化国企改革

2018-09-17  本文已影响4人  b09c4a301217

两厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,深化国企改革

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,指导意见确定了国企降低负债率的远近目标、以资产负债率为指标划分预警线与监管线、强化自我约束机制及外部约束机制,为国有企业资产负债建立硬约束。

意见指出,短期目标下,推动国有企业平均资产负债率到2020年年末比2017年年末降低2个百分点左右;长期目标下,要求国企在2020年之后资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。预警线与监管线的划分,则以资产负债率为基础指标,辅以动态调整:原则上,以本行业上年度规模以上企业平均资产负债率为基准线,加5个百分点为预警线,加10个百分点为重点监管线;当国企资产负债率超标时,国资管理部门应结合流动比率等指标,对该企业进行综合分析,确定是否进入重点关注和重点监管名单,并对进入名单的国企进行融资、投资等方面的限制和管理。从自我约束机制看,要求企业集团对子公司加强管理、加强资产负债约束日常管理。从外部约束机制,要求国资管理部门加强监督考核、金融机构协同约束等。此外,意见强调了地方政府债务及企业债务的边界厘清,同时围绕支持国企盘活存量资产优化债务结构、完善国有企业多渠道资本补充机制、推动国企兼并重组、依法依规实施国企破产等部署了周密的配套措施,突破国企去杠杆痛点。

指导意见对国企负债约束机制进行完善,是对近年来国企改革的具体指导。国企对国家经济生活有重大的影响:财政部统计信息显示,2017 年第一季度的国有企业资产总规模高达 140 万亿元,同比增长幅度超过 10%;营业总收入高达 12 万亿元,同比增长幅度近20%;营业利润接近 0.6 万亿元,同比增长幅度近 40%。李曦辉(2002) 认为,国企作为特殊的企业制度,是市场经济的补充;可间接地塑造产业竞争力——作用于市场空白点,如基础设施领域;可直接竞争塑造产业竞争力——以政府之力扩大现代产业规模、投入创新;在经济全球化背景下尤为重要。当然,多年以来,国企效率一直广受诟病,杨汝岱(2015) 认为,虽然国企受到政府资源支持,但投资效率比民营资本低43%。此外,国企管理体制及国资监督问题,也一直是国企改革的关注点。

十九大报告强调,“深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业。”此次加强国企负债约束,亦是国企改革中的重要一环,与“发展混合所有制经济”这个突破口相结合:指导意见对国企资产负债进行约束,强调了对金融融资的限制,从金融协同的角度,限制了国企“运营低效——向银行融资——继续低效运营”的路径,倒逼国企重视国有资产的管理、提升运营效率;此外,辅之鼓励国企通过多渠道资本补充等方式融资筹资,是深化发展混合所有制经济的体现,疏通国企资本流转。在限制融资的基础上,国企更加慎重对待盈亏,加之市场化债转股等途径,促使国企进一步融入市场,进一步向现代企业转型,从而能在市场竞争中提高效率,焕发活力与生机。

参考文献

杨汝岱.中国制造业企业全要素生产率研究[J].经济研究,2015,50(02):61-74.

李曦辉.国有企业对产业竞争力的影响[J].中国工业经济,2002(11):15-22.

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