中大力德（招股书）

缘起

• 2022-08-03，用时2H，20:40-22:40。

内容

一、名词解释

• 减速器：多个齿轮组成的传动零部件，利用齿轮的啮（nie）合改变电机转速，改变扭矩及承载能力
  • RV减速器：摆线针轮（是个啥？，lionel）
  • 谐波减速器：谐波发生器、刚轮、柔轮
• 齿轮精度的国标：GB/T10095
• 伺（ci）服系统：实现输出变量精确跟随或复现输入变量的控制系统。复现输入（是个啥？）lionel，就是输入后错了，再删除后重新输？

二、概览

• 宁波慈溪，2015-10-09设立，岑国建（1968）
• 2015年3月，1.9亿，总股本5700万股，每股价格3.33。（2015年11月，德立投资就以这个价格认缴纳的）
• 2014-2016年收入分别是2.7，3，3.6（差不多每年12%增长），利润15年同比还降了。
• 上市日期：2017-08-29
• 募集资金
  • 年产20万的生产线

三、本次发行概况

• 发行2000W，占25%，就是8000W股，每股4.55，估值3.6亿。

四、风险因素

• 毛利率变化：14-16年分别是35%，31%，32%。
• 存货金额：14-16年分别是46%，45%，51%。
• 应收账款：14-16年分别是21%，26%，24%。
• 经销商销售占比：14-16年分别是43%，44%，44%。

五、发行人基本情况

• 中大有限（周国英）
• 中大创远（周国英）
• 这个股权结构有点儿意思啊
• 2015年增资的德立投资搞不好是个员工持股平台，我看出资45%的是岑国建，德正投资，出资63%的是周国英。
• 员工
  • 14年-16年（789，790，948），16年招人了
  • 本科以上才10%，研发占8%。（16年12月31日数据）
  • 14-16年，有716人为农业户籍，未交公积金，提供住宿。
  • 16年计提600W社保，每个人大概不到8K，每个月700块。

六、业务与技术

6.1、主营业务

• 机械传动与控制应用领域关键零部件，减速机

6.2、行业情况

6.2.1、政策

• “十三五”规划纲要
• 中国制造2025重点领域技术路线图

6.2.2、行业发展

• 齿轮传动，还有，就是带、链、液压、气动等传动方式。
• 一般传动还可以，精密传动国产占不到5%。

6.2.3、市场规模

• 2018年伺服系统产品规模达188亿。
• 下游行业
  • 机器人：每个机器人需要4台左右，总成本30%。【我国目前服务机器人的市场规模多大，有300亿吗？lionel】
  • 智能物流：自动分拣系统、AGV无人搬运车
  • 新能源：减速器用于调整太阳能板与太阳的角度
  • 食品加工、包装、纺织机械行业
  • 电子专用设备行业

6.2.4、竞争格局

• 没有说具体厂商，主要是德、日、台

6.2.5、影响因素

• 有利、不利

6.2.6、行业特征

• 以销定产

6.2.7、上下游

6.3、公司地位

6.3.4、行业企业

• 台邦电机（温州）
• 联宜电机（东阳）
• 晟邦精密（TW）
• 东方马达（日）
• 日本电产新宝
• TW精税科技（精密行星减速器）
• 纽卡特（Neugart）德
• 纳博特斯克（Nabtesco）日、RV减速
• 哈默纳科（Harmnic）日、谐波减速

6.4、公司主营业务（105/313）

• 对经销商的返利，在2%左右，有48家经销商，主要在华东（21），华南（16）
• 80%的收入来自于减速电机，其中40%来自微型交流减速电机。
• 前五大客户中属于自己直销的客户是
  • Maersk集团（马士基）、集装箱运输、为啥16年不需要了？ 【16年还有，只是排 到第6去了】
  • Soltec Energias Renowables，光伏系统制造商
• 获客方式，有5成是行业展会，3成是朋友介绍、客户拜访转化率不高。

6.5、公司资产

• 自有房产6处（全都抵押了）
• 公司租用了岑国建、周国英名下的房产

6.6、发行人技术情况（130/313）

七、同业竞争与关联交易

• 每年给自己姐姐搞了近200W的来料加工。

八、高管和核心技术人员

• 核心技术人员，3个技术科长，都是80年左右生的大专，薪水在20W，拥有0.04%的股权。

九、公司治理

十、财务会计信息

其它

• 13-21年收入：2.5，2.7，3，2.5，4.9，5.9，6.7，7.6，9.5，除了16年是下降的，其它都是增的。
• 22年Q1，收入2亿