第三周+罗超+第四、五章学习总结（2018.6.1）

 一、如何挑选指数基金

1.格雷厄姆价值投资的三点：1.价值与价格的关系；2.能力圈；3安全边际

2.市盈率PE=市值/盈利(P/E)

市盈率适用范围：流通性好、盈利稳定的品种。

不适用的行业：周期性行业，如钢铁、煤炭、证券、航空、航运等。

周期性行业，基本提供同质化产品和服务的行业，都具备比较明显的周期性，不适用市盈率估值。

亏损股无法使用市盈率指标。

3.盈利收益率

PE的倒数

4.市净率

PB=市值/净资产（P/B）

净资产比盈利更稳定。

企业运作资产的效率ROE=净利润除以净资产

笔者认为ROE是企业所有经营指标中最关键的一个。（待验证）

ROE越高资产运作效率越高。

资产价值越稳定，市净率有效性越高。

若一个企业主要靠无形资产来经营，像律师事务所、广告服务公司、互联网公司，那市净率就没有多少参考价值。

当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值。像证券、航空、航运、能源等很适合用市净率估值。

5.股息率

股息率=现金分红/市值

分红率=现金分红/总净利润

6盈利收益法

大于10%，定投

小于6.4% 分批卖出。

只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。

目前国内是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等。

投资H股指数，因要兑换港币，额外费用，要将盈利收益率打9折之后再做参考。

7.博格公式

指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金的投资初期股息率，加上指数基金每年的市盈率变化率，再加上指数基金每年的盈利变化率。根据博格的共同基金常识，市盈率变化率主要反映市场情绪。上交所90年以来的市盈率在9到50倍之间波动。

操作方法：在股息高的时候买入，在市盈率处于历史较低位置时买入，（常同时发生），买入之后，耐心等待市盈率从低到高。（不适合周期行业）

8博格公式的变种（不适合长期亏损公司）

实质就是在市净率处于历史低位时买入。

二、如何买卖指数基金。

申购赎回费：

申购费：银行不打折，1%---1.5%；基金公司官网、部分网络平台申购打折，有时1折。

赎回费：持有不到1年0.5%，持有1到2年0.3%，持有两年以上0.

销售服务费：基金后加字母C。每年固定0.4至0.6%，适合频繁申购赎回的操作。

分红税：1年以上不交。

所得税，目前不交。