人是不是真的有智慧战胜市场？

【第一章 什么是行为金融学】

第2节 人是不是真的有智慧战胜市场？

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️行为金融学用一套新的解释方法，颠覆了人们对金融市场的理解。

️行为金融学与传统金融学的差异就在于此。️️️

✨传统金融学认为，每股股票值20元的公司，其股票价格应该正好是20元，每股股票值10元的公司，其股票价格也应该正好是10元，不存在错误定价。

✨而行为金融学认为，价值20元的股票被炒到40元很常见，价值10元的股票大家都不喜欢，就只能卖5元。所以，凡是有关“错误定价”的说法，都是基于行为金融学的判断。

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️投资者：获取超额收益是否可能

✨猩猩与投资专家的故事，从传统金融学角度来看，想说明的是：传统金融学认为，市场不可预测，没有任何人、任何一种交易策略可以持续地打败市场。➡️这叫“有效市场假说”，是传统金融学树根上的理论。（没有谁可以准确持续的判断市场经济的走势，就算是股神巴菲特也不行。）

✨从行为金融学的角度看，这个故事不成立。️️

首先，实验样本量太少，不具有代表性。

其次，金融市场的行为主体是人，而人的行为是有规律、可预测的。

因此得出结论，以人为行为主体的市场就有规律可循，战胜市场是完全可能的。（金融市场上买卖的时机是很重要的，什么时候可以买入和卖出都有讲究，不能轻易的做出冲动的决定。）

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️融资者：有没有更简单的方法筹到钱

✨股票高送转是股票市场的特有现象，很受投资者追捧，指的是上市公司给每位持有其股票的股东发放的一种“福利”，也叫股票股利。

✨公司赚了钱，会把其中一部分分给股东，这就是股利，即分红。➡️股利一般都以现金形式发放，但也有不发现金而送转股票的，这种以股票形式发放的股利被称为股票股利。➡️股票股利发放的比例高，就叫作高送转。

✨股票高送转其实就是一个游戏，投资者手中的股票数量翻一番，但每股的价值下降一半。➡️把投资者骗的团团转，把股票当成青菜买。每股10元的股票太贵，买10股送10股，相当于每股5元，他们觉得这样很便宜。但他们没有注意到的是，这时股票的价值并没有变化。（如果有价值的股票是值得去买的，但是现在市场上有大部分公司为了募集资金，融资者利用投资者这种非理性，和这种“低股价幻觉”现象，可以不用提升业绩就能多募资。）

️筹资市场并不像传统金融学认为的那样—人都是理性的，在真实的筹资市场上，筹资的时间、方式、如何回馈投资者等都非常重要，这与行为金融学的观点完全相符。（所以在投资时，要谨慎对待，可以现查清楚这个公司的底细，再考虑要不要进行投资。）

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️监管者：市场到底要不要管

✨尽量不要过多插手市场，当好裁判就行。（这是传统金融学的观点。认为市场可以自我修复、对市场放任自流。）

✨高估理性、低估贪婪。（这是行为金融学的观点。认为市场会经常失灵、采取积极的干预措施。）

✨我个人觉得行为金融学更可靠些，是传统金融学的升级版理论知识。就像以前的人以为地球是方形的一样，其实经过科技的不断发展，才发现地球其实是圆的，道理差不多，有些时候方向不对了，可以及时调整过来，前提是要意识到这一点。