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文章简介：本文是系统学习资产配置的第15篇文章，也是最后一篇文章。全文从资产配置所必须的交易费用、管理费用、税费、时间成本 4项成本开始讲起，而后又单独用了两节讲了如何降低时间成本的“选择成本”和“交易成本”。全文2200字，阅读约需4分钟。

今天是《肚财神成长故事365》陪伴您的第79天。

日日精进

成本四要素

买入和卖出是资产配置操作的关键一环，而有效的成本控制是决定投资成败的关键性因素。

因此在买入时对交易成本一定要多加考虑，要把所有的成本都考虑在内。通常来说，交易成本主要由4方面构成：交易费用、管理费用、税费、时间成本。

前三个是最基础的显性的费用。很多人以为只要基金的业绩好，多收一点费用没关系，而在股票市场“七亏两平一赚”的背景下，手续费对收益的影响至关重要，把时间拉长到几十年，可能会造成数十万的收益差异。此外，因手续费导致的收益率对个人心理的影响也是非常大的。

因为这些都非常简单，只要你开始重视这些要素，就不需要再多说了，每一个产品的招股说明书都有非常详细的说明。请在购买任何投资产品之前一定要逐字阅读。逐字阅读绝对是少数人拥有的良好品质，也是投资的基本功之一。

下面重点讲一讲时间成本，这隐性的成本可能常被我们所忽略。确定了大类之后，选择什么样的产品非常关键，而选择需要花费大量的时间。我们投资都是希望获得财务自由的，所以，时间对我们就尤其宝贵，我们应该把时间放在那些值得我们去做的更重要的事情上，除非你像我一样把投资当成兴趣爱好，甚至是事业来做。

时间成本主要花在两个方面：第一，选择产品；第二，交易。我们逐个来讲。

怎样选择合适的投资产品？

如果要找到收益率更高的产品，必然需要信息收集、分析、对比、判断、选择，这些是重要的投资能力，提高投资能力不是一朝一夕，一定需要长期实践，不但需要时间，还需要大量真金白银的试错成本。

所以，如果你想选出收益率最高的品种，那么无疑需要花费大量的时间成本，这些时间本来你可以做更重要的事情。但如果你只想取得这个领域的平均收益，其实没必要花这么多时间，只需要买入指数基金或ETF基金就好了。

巴菲特非常推崇指数基金，他在2004年的伯克希尔.哈撒韦公司的年报上这样解释道：

在过去的35年间，美国市场一直状态极佳。因此投资很容易就可以获得相当可观的收入。他们需要做的只是买入几只美国公司股票罢了。如果投资者能够做到股票组合有一定的多样性，相对投资成本又比较低，就基本可以坐享其成了。实际上，他们很少接触过的基金指数产品可以代替他们完成这样的工作。但是很多投资者没有发现这样一条捷径。他们的投资成绩，不是乏善可陈，就是一败涂地。

指数基金和ETF基金都是非常好的投资标的，因为不需要投入太多的研究时间，而能够获得平均的市场收益（因指数的不同甚至获得高于市场的平均收益）。

ETF是Exchange Traded Funds(交易所上市基金)的简称，在我国通常被认为就是交易所交易型指数基金。与一般指数基金最大的不同是，ETF可以通过证券账户交易，降低了交易成本。

银河证券指出，以华夏上证50ETF为例，其管理费为0.5%，而国内封闭式指数基金为1.25%，开放式指数基金为1.05%，托管费则分别为0.1%、0.25%、0.2%。在税收方面，买卖和申购赎回ETF免印花税，分红免缴所得税。

第二个优势是高流动性。与普通开放式基金每天公布一次净值不同，ETF拥有15秒的实现净值计算、在交易时间可以连续交易等多项突出优势，它可以像股票一样快速交易，流动性大为提升，远比在银行或证券公司申购赎基金要高效。

很多人对这两个产品的特性不是很了解，这里就详述一下两者的区别：
1、交易地点不同。ETF基金一般在场内交易，而指数基金一般在场外交易。
2、交易方式不同。ETF的交易和股票一样，根据供求关系撮合交易；而指数基金申购和赎回是按“未知价”原则，以每日的净值价格进行交易（下午3点前买入当日成交，3点后买入下一个交易日成交）。
3、交易费用不同。ETF基金场内买入或卖出单向交易费率最高不超过0.3%；而传统指数基金申购时需支付1%左右手续费，赎回时需支付0.5%左右手续费。
4、支付管理费用不同。ETF基金的管理费率大约为0.3%-0.5%；而指数基金每年需支付约1.5%管理费。
5、分红方式不同。ETF基金场内的分红方式只有现金分红；而传统指数基金的分红方式有现金分红和红利再投资两种分红方式。
6、办理定投不同。ETF基金不能办理基金定投；而普通指数基金可以办理基金定投。
7、管理方式不同。ETF属于“被动式管理”，ETF管理人不会主动选股，指数的成份股就是ETF持股对象；而传统股票型基金则多属于“主动式管理”，一般持股的90%都是目标指数的样本股，基金经理会通过相对积极操作，达到基金报酬率超越目标指数的目的。

总体来说，指数基金较贵但可以定投，而ETF基金便宜，却不能定投。ETF基金股票属性强，而指数基金则属于传统的基金。

我在寻找合适的基金过程中还发现了一个好玩的产品——雪球推出的蛋卷基金。里面有很多基金组合，他们是在雪球的知名大V的个人组合，这些组合好处如下：第一，知名人士推荐，可以选择自己认可的投资风格；第二，便于做到多样性，组合里可以有多支基金或股票，可以一键买入；第三，因为是雪球新推出的业务，手续费比较便宜。缺点是这些产品依赖个人的风格，可能会有变化，并且没有可定制性，只能跟随。具体选择什么样的产品，还需要你综合多种因素来考虑。

你有几个账户？

在刚刚开始进入区块链领域时，我买入了很多资产，分布在七八个交易所，导致统计资产价值特别困难，进行资产再平衡所花费的时间也是非常巨大的，这直接降低了我再平衡的动力。

这很可能是币圈里的常见现象，所以，为了降低配置的难度，在选择了几个主流的交易所之后，就尽量不要动来动去，除非有非常明显的好处。如果能够把我们的资金控制在三四个交易所或钱包内，那么我们用来交易的时间成本就会大幅降低。

华山论剑

一日白描

1.写作，80分钟。
2.阅读，25分钟。
3.今日交易。无。

脚踏实地，放弃幻觉。今天投入时间约105分钟。自2018年5月26日开始，总计投入投资的刻意学习时间为165小时00分钟。

无形资产远不是会计概念中商誉包含的那点儿玩意。它应该包括所有对自己组织经营有重大影响，但又未以有形资产形式体现，同时竞争对手又难以简单模仿的东西，凡是满足上述三个条件都应该纳入无形资产的范畴。比如，公司的价值观与企业文化是不是无形资产？比如公司以产业链形式缔造的壁垒算不算？——李杰

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我是肚财神，不喧嚣不固执不盲从，死磕投资方法论。