1、会计数据和财务指标摘要

• 一些资本市场主要关心的财报数据单独咧出来，专供性急的投资者快速浏览或方便媒体记者引用

2、董事会报告

• 重点核心部分，重要性仅次于“财务会计报告”
• 管理层给股东的一次全面报告

经营情况分析与讨论

• 一定要细读
• 董事会客串企业分析师，帮我们全面地捋了一遍公司，可靠性和专业性高于券商研究报告
• 构成
  • 主营业务分析：从以下角度对当年经营进行了分析
    • 利润表：营业收入、营业利润率和费用率都有，给出了三大类活动的现金流净额，方便迅速画出现金流肖像
    • 收入：披露了企业的产、销、存以及渠道集中度情况
    • 成本：焦点库存量
    • 费用：主要看费用率或者费用绝对数有没有异常变化
    • 现金流
  • 行业、产品或地区经营情况分析
    • 主要关注各分类产品的增长或衰退、毛利率的变化情况以及传统销售区域事都有稳定的增长，新的消费区域开拓是否顺利
  • 资产负债分析
    • 主要罗列资产负债表的科目
      • 主要科目：占比较大的科目，如茅台占总资产比例88.6%的货币资金、存货、固定和无形资产
      • 敏感科目：主要指应收应付类
      • 变化较大的科目：各个公司各有不同，主要关心这几类科目变化及其原因
  • 投资状况分析
    • 投资者宝藏
    • 未来的投资成长股，一般是当前投资活动现金流净额为负的企业
    • 一般构成，可追溯到IPO时的招股说明书
      • 1、对外股权投资总体分析（关注是否异常即可）
      • 2、非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况（关注是否异常即可）
      • 3、募集资金使用情况（重要，交代了企业IPO时向股东伸手要钱的项目，企业有没有收到钱就变脸）
        • 重点关注“募集项目变更情况表”：认识管理团队的品性——与时俱进变化还是收钱变脸；若计划金额和实际金额差异太大，管理能力和专业能力打折扣
      • 4、主要子公司、参股公司分析（关注是否异常即可）
      • 5、非募集资金项目情况（重要，企业最近项目的投向）
        • 除在此披露的之外，还可通过搜“在建工程”，找到企业还没有彻底完工的在建工程细节

董事会关于公司未来发展的讨论与分析

• 企业分析常用方式，额外学习：
  • SWOT分析模型
  • 杜邦分析体系
  • 波特五力模型
• 董事会在这里会谈企业的优势、劣势、机会和威胁，分析发现管理层对市场看法
  • 考研投资者能力和细心程度，认真读，仔细读
  • 分析
    • 与历史对比：看是否能预见市场转折，代表他们的专业水准和企业家才能
    • 与同行同期竞争对手对比：看他们是否能比同行看得更高更远
    • 与更早历史对比，看管理层是年年重复撞上的，还是准确把握了转折点
    • 与同行对比后，还需要观察，是公司管理层的一贯悲观，恰好撞上转折，还是就在转折点预判了潜在危机

其它部分

• 剩余三大块粗略看即可
  • 董事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明
  • 利润分配或资本公积金转预案
  • 积极履行社会责任的工作情况