罗湘洲财富笔记｜金融与利息

执业保险经纪人 罗湘洲 2018/7/10于苏州

      本文是笔者每日学习【陈志武教授金融课】的笔记整理，分享给有缘的你，助你在财富自由路上一臂之力：富裕一生、富足退休、富贵传承。

罗湘洲财富笔记｜金融与利息

      陈志武，华人著名经济学家、耶鲁大学终身金融学教授、香港大学经济学讲席教授、北京大学经济学院特聘教授、美国Value Engine 公司创办人、美国Zebra对冲基金公司三大股东之一及首席投资经理。

        罗湘洲，自媒体名“姑苏老三”，执业保险经纪人，获南京大学硕士学位，多所高校演讲嘉宾和校外导师。因曾亲身经历投资陷阱遭遇重创，也见证多位朋友因投资理财不当丢失前半生财富，发愿下半生集中精力研究学习正统理财，通过专业帮助更多的家庭做好风险管理，守住财富、实现财富的稳健增值、资产传承和保全。

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罗湘洲财富笔记｜金融与利息

这是我们第56周的答疑。

问题一：利息

@邓邦业

        陈老师好！欧文.费雪的《利息理论》认为，人们的不耐程度决定利息的高低，未来越是不确定，利息就会越高，反之利息会越低。而您在第22期节目中讲的利息的内容，则是相反，经济越好，利息就越好，经济不好的时候，利息会走低，这有没有冲突，或者是两个概念，还是我理解不到位，烦请老师指点。

        陈志武教授：好问题！这两者没有冲突。费雪的理论是基础，是代表特殊情况下的最简单模型，或说是反映了决定利息高低的第一最重要因素，但不是决定利息高低的唯一因素。

        直观理解就是，不耐程度越高，利息当然必须越高。但是，在同样的不耐程度之下，如果未来经济越好、各种投资的回报越高，那么，资金的机会成本就越高，利息当然必须更高，否则就没人愿意去买无风险的国债，而是都去投资股市和其它投资选项了。

        在费雪的时代，经济理论都还比较简单，只在乎第一阶因素或说第一最重要的决定因素，而忽视第二阶、第三阶因素。比如，纯粹的费雪理论只有当每个人的效用函数都为线性函数、都不在乎风险的时候，才成立；一旦人们的效用函数为非线性的，就不成立了。在费雪之后，我原来的两位博士导师Stephen Ross 和 Jonathan Ingersoll ——跟John Cox在1985年推出的利率理论就更为系统，是建立在费雪理论的基础之上，但比费雪的理论更加准确，在华尔街等现实经济与金融中也应用得很广泛。很遗憾的是，国内经济学教科书很少讲到他们的理论。

问题二：区块链

@13994820roq

        陈老师您好，现在区块链发现的很火，其中的根本原因您认为是什么呢？区块链对金融的未来发展又会有什么影响呢？

        陈志武教授：这几年区块链是很火，对改变金融、改变经济与社会关系的潜力很大。

        区块链的最大特点就是信用与信息的永久记录、分布式记录，这使得篡改很难，也能够被其它人和机器轻松访问和检索使用。

        当然，你可能会说，过去的纸媒不是也可以长久记录事迹和信用吗？是的，也可以记录，这就是为什么祖先发明了文字和竹简等等，但是，那些都容易篡改，更要命的是不好查找、检索，也不便于由很多人、很多机构分别保留记录，分别进行对证。

        以前有复式记账法或说 复式簿记，但做起来不容易。而现在有了云存储和云端计算机网络，这些问题就都更好解决了。

      我们一直在讲，金融就是跨期价值交换，就是跨期信用的使用，所以，金融的核心是跨期信用、跨期信任，这就是区块链要解决的问题。

        不过，从技术上来讲，区块链到目前、离普遍使用还有很长一段距离，还有很多技术挑战没有解决，更何况已经被区块链化的交易数据不管是量、还是面，都还没有达到足够的水平，区块链到目前还是虚拟世界的事情，离现实世界还有很远的距离，跟90年代的互联网状况差不多，还需要很多人花很多钱去不断铺垫、扩大，扩展到现实世界，所以，还有很长一段路要走。

问题三：股市

@一片枫叶26

        陈老师您好，最近的股市总是在跌，感觉危机四伏似的，是否应该撤离股市? 还有最近回归的独角兽基金炒得那么火热，是否可以投资呢?

        陈志武教授：A股市场的不确定性和造假太多，不应该把太多资金投在A股上面，而是要分散投资，除了少量A股之外，更应该投资一些钱在5%-6%回报率的银行理财产品上、通过沪港通深港通投资港股和那里的指数ETF，还有就是一些房地产。最近回归的独角兽基金炒得很热，我不建议你们去凑热闹，要避开。

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