观察：中国证券市场游戏

提前声明：作者不拥有靠谱的金融知识，因此下文可能出现诸多错误。本文的目的仅仅是整理自己近期的观察，如果还能吸引一些好友参与讨论，那就超额完成目标了。

近期为何快速上升与快速下跌##

目前有较多候选答案，比如政策信心（喜力新政），一带一路，场外配资等等。个人感觉还是最后一个答案，也就是不少的资金利用伞形信托进入了股市。剧本如下，

• 一部分人开始玩杠杆，股票涨了。
• 另一拨人也开始玩起来了，股票涨了。
• 一部分资金开始撤了，如企业高管。不过因为流入大于流出，股票还是涨了。
• 池子里没钱了（或者水管被阻断），没有后续资金接盘了，股票开始下跌。
• 杠杆仓开始被强平，先是1:5，然后1:4，再1:3，多米诺骨牌一块块倒下....

接下来就是国家队出场救市这个戏码，似乎挺专业，作者没有足够知识储备，就不详细解释了。通俗一点，砸钱砸钱；还不错的操盘手段；中途改游戏规则。

中间有个插曲，就是一部分人把这次股灾的责任推给恒生的HOMS系统 。个人觉得这个观点是站不住脚的。技术手段只提供了便利性，并没有改变游戏规则。

游戏中的人设以及他们都是如何从这个游戏中赚钱的##

• 公司本身
  -- IPO时他们通过出让股份，获得公司发展所需的资金。IPO之后，公司本身并不持有他自己的股票。
• 公司高管
  -- IPO时他们出让自己的股份给公开市场，直接套现。
  -- 锁定期后套现。如乐视老板，把自己的股票卖了，然后借钱给公司:)
• 投资者
  -- 分红。有人吐槽中国A股不分红，或者分红少。也有人觉得不应该鼓励分红，一家企业只有当不知道怎么继续用利润赚钱（市场稳定，垄断地位建立）的时候才应该分红。
  -- 低吸高抛。一些投资者以及交易系统喜欢买买买，卖卖卖（所谓高频交易）；另外一些投资者的买卖频率较低（所谓的价值投资者）。
• 证券公司
  -- 收交易佣金
• 基金公司
  -- “把钱给我，我来替你炒股票”。
• 资金供给方
  -- 安全地方式借钱给散户炒股票，不管亏了还是赚了，利息照收，而且只亏散户的钱。

此外大股东也会玩点其他手段，比如定向增发，员工持股计划，拆股，甚至改名这类技巧来左右股价。

不同角色希望看到的股价走势##

• 国家：慢牛 :)
• 企业（大股东）：有一些高点（我可以套现）。有人可能会说企业也希望股价上升，但是为了达成这个目标，企业并不需要去指望市场，只要努力提高自身的盈利水平就可以。
• 投资机构：巨幅波动。做为聪明人，他们才可以赚取最大的价差。
• 证券公司：慢牛；波动。这样才能有足够多的交易发生。
• 部分散户：快牛，涨涨涨，简单而暴力。
• 另外一部分散户：他们更多关注单股的表现。

证券市场存在的价值##

教科书上这么说，证券市场有利于有限资源的最优化配置。个人觉得似乎这个作用并不明显。只有新股上市（首次公开募资）时，资本才会去投票选出那些优质的公司。而一旦新股发行完成，投资者之间的交易并不影响企业本身的盈利能力。当然这么说不严密，漂亮的股价有助于企业在其他地方获得加分。

接下来的问题是股票的交易频率是否过高？一般全年交易250天，每天5小时左右。显而易见的是这个市场提供了不菲的就业岗位。另外一个思路是，股价为什么会波动这么大？一个利好消息，一个利空消息，对应到真实的生产，利润的产生，需要一段时间。

后来渐渐想明白了一些，这就是游戏规则，对信息的货币化游戏，一帮聪明人制定的游戏规则。

在这个火爆的全民炒股时节，你有留意到身边那些没有亲自炒股的朋友吗？