注册制改革对股市的影响

      周五晚间，我看了这样一天新闻:全面实施注册制改革。今天就谈谈注册制改革。

      记得注册制最早是在2018年的时候提出的，当时还以为有大行情呢？谁知道因为分级基金要清盘的新闻，整个2018年股市行情都被搅黄了，彻彻底底的大熊市。关于分级基金清盘的内容，我在周五发表的《分级基金知识介绍》一文中已经进行充分阐述，在此不再赘述。

      在去年3月1日正式实施的新修改证券法中除了加大对证券违法的处罚力度外，更重要的是提到制度的改革，即由现有的核准制改为注册制，这个制度算是重大的改革了。此后，我国在科创板对注册制进行了试点。现在试点完了，中央就开始发布新闻，全面进行改革。

      既然提到了注册制，就不得不谈谈核准制和注册制的区别。核准制是由券商对拟上市的公司进行一年的辅导后，再将该公司的审核材料报送证券监督管理委员会进行实质审查，然后证券监督管理委员会再对该公司进行IPO，这样做的目的在于防止劣质的公司上市;而在注册制下，证券监督委员会只是对文件进行形式审查，即也就是看看材料齐全没有，审查的核心在于保荐机构，也就是券商。这样做的好处在于:在核准制下，政府为了防止劣质公司上市，承担了大部分的责任，因为审核内容多，所以公司上市慢，而随着IPO的加速进行，这样的审核方式是不利于市场的，同时，在该制度下，上市公司不容易退市，这样就导致上市公司良莠不齐;而在注册制下，由于证券监督管理委员会只是进行形式审查，加快了公司IPO的速度，同时，由于券商作为中介机构，承担市场监督的作用。由于券商本身就是保荐机构，对上市公司的情况也是非常了解的，也利于市场的宏观调控，加速上市公司的优胜劣汰。虽然因为大量劣质公司退市对股市构成短期的利空，但是从长远来看，经过市场的淘汰后，市场的结构得到优化，这利于我国股市的发展。

      注册制是我国证券制度趋于成熟的表现，因为全面施行注册制优质的上市公司会会回流到我国进行重新上市。这不仅仅是为了保护投资者，更重要的是防止我国的资本外流，吸引外资，增加资本的流动性，使我国的证券市场充满活力。