桃花源《明讯》

今年以来，可以看到，早期最活跃的投资机构投资的速度大幅减慢，很多VC的速度也在减慢，PE更是如此。今年行业募资难，特别是人民币基金的募资难，已经成为一个新常态。

目前，市场上有钱的机构主要有两种。一种是头部机构，比如红杉，他们不仅有子弹，还有军火库，海陆空都有，融资动不动就是几十亿、上百亿美元。第二种是带国字头的机构，比如央企、国企钱很多。这20年来，最开始是外资有钱，募到钱的第一批都是海归，他们肯定在国外留过学、工作过。到09年之后，很多人民币基金出现，大量的民营资本进入这个市场。

所以要想在市场上融钱，一个是融政府、国家、央企的钱，有一半的出口。另外一半怎么解决？不知道。前几个月我到上海，听说上海好几个基金裁人，这么多年第一次听说VC/PE裁人。然后听说有的基金发不出工资了，还有很多国家队非常有钱，但是投不出去，没有那么多项目。这是市场一个新的变化。