无风险利率的“风险”

无风险利率在估值中的重要性
1、大部分股权成本的计算方法是在无风险利率上加一个风险溢价，在其他条件保持不变的条件下，使用较高的无风险利率会提高贴现率，降低现值。
2、由于增长型资产是为将来提供现金流的，随着无风险利率的上升，增长型资产的价值减少会超过现有资产价值的降幅。
3、无风险利率的增高通常会导致更高的股权风险溢价。引起无风险利率改变的因素是预期通胀率和实体经济增长率，这两者都会影响一家公司的现金流。

无风险利率必需满足的两个条件

没有违约风险和再投资风险

有关无风险利率的使用问题

1、注意无风险利率的期限和被评估资产的期限要匹配，通常的做法是使用10年期国债利率。
2、实际无风险利率和名义无风险利率：在较高和不稳定的通货膨胀条件下，一般采用实际无风险利率。

评估风险的价格

一、风险溢价的重要性
对所有估值都有影响的两个参数：1、股权风险溢价——投资者在投资平均风险股票时所要求获得的额外回报。2、违约溢价——贷款人将钱借给一个企业时，收取的高于无风险利率的利息。股权风险溢价的影响比起公司特定参数，如现金流、增长率公司头风险指标（如贝塔）更大。
二、风险溢价的决定要素
1、风险规避心里（风险偏好）、2、经济风险(利率、通胀率、经济增长率），3、信息——当个企业披露的盈利、现金流等信息。信息的质量、透明度等影响风险溢价。4、流动性、5、股灾风险。
三、评估风险溢价的方法
历史法——评估一段时期股票的实际回报率，把它与无违约的国债的实际回报率进行比较，两者的年度收益之差，就是历史股权风险溢价。