深信服，会计利润和经济利润

深信服，会计利润和经济利润

一家公司的股价，到底能涨多少，最重要的是，这家公司，在未来，能够赚到多少钱。

那么，什么是赚钱？

比如，你去投资，阿迪达斯为你赚了100元，迈克为你赚了200元，那么，请问，阿迪达斯为你赚到钱了吗？

你肯定会说，赚到钱了啊，这100元，不是钱吗？

你说的，没错，但，在高手眼里，你不但没有赚到钱，反而亏了钱。

因为，同样的本金，你买迈克，可以赚200元，所以，阿迪达斯的这笔投资，你亏了100元。

用经济学的概念来说，就是，你的本金，是有机会成本的。所谓机会成本就是，你放弃了的最大代价。

比如，你买了阿迪达斯，你就放弃了耐克。耐克就是你的机会成本。

当然，从财务报表来看，100元也是赚钱，这钱，会被记在利润表里，叫会计利润。

从这里，你就可以看出，会计利润，只能反应盈利水平，不能反应盈利能力。

只有把同一个行业里的不同公司，放在一起比较，才能看出，谁的盈利能力强。

比如，上面的例子，耐克和阿迪达斯，耐克的盈利能力，更强。

再比如，苹果和小米，一比，就知道，苹果的盈利能力，强多了。

对于高手来说，不但要看会计利润，更要看经济利润。

所谓经济利润，很简单，就是用会计利润，减去机会成本。

比如，回到上面的例子，耐克的经济利润，就是200-100，等于100，而阿迪达斯的经济利润，就是100-200，等于负100。

当然了，你在实际的操作过程中，也不一定就能买到耐克。很有可能，你会买到别的股票。

这里的意思是说，你不能单看一个指标，比如，你存银行，1万存一年，也有200元利息，但，这200元，跟余额宝的280元比，少了。

换句话说，存银行是最差的选择。

同样，如果你通过投资股票，一年可以赚10%，那么，放余额宝，也是很差的收益。

下面，我们简单来了解一只股票，深信服。

先来看它的净利润。

深信服，会计利润和经济利润

从2017年的2.33亿，到2017年的5.74亿，年复合增长率30%以上，非常漂亮。

根据巴菲特的估值方法，我们来看一看未来10年，深信服可能会到达什么样的股价:

假设未来10年，每年都能增长15%，10年后，每年增长5%，贴现率是10%，那么，它的股价会是121元。

假设未来10年，每年都能增长15%，10年后，每年增长5%，贴现率是15%，那么，它的股价是60元。

假设未来10年，每年都能增长10%，10年后，每年增长2%，贴现率是10%，那么，它的股价是47元。

增长率不一样，股价不一样。贴现率不一样，股价也不一样。

2018年11月6日，深信服的收盘价是84元。

再来看，它的现金流。

深信服，会计利润和经济利润

现金流，不错。

一家公司的赚取利润的能力，会最终决定公司的股价。

在看利润的时候，除了看会计利润，更要看经济利润。