也谈左侧与右侧，从风险的角度考虑交易策略
图片来自视觉中国
在各种股票群或者论坛中，我们经常会看到关于左侧交易和右侧交易的争论，其实两种方法实在难分好坏，有人适合左侧，有人就适合右侧。其实我们完全可以跳出二元论的逻辑，不一定非黑即白，不一定只有左侧或者右侧两种模式。今天提供一种思路，从风险的角度考虑交易策略。
——左侧与右侧 ——
左侧
所谓左侧交易即“低吸高抛”，左侧系统是买入方向和股价运动方向相反的交易系统。
习惯左侧交易的人认为无法预知股价的走势，股市在跌的时候，底部什么时候出现还不知道，但已经觉得股价是合理的了，有足够的吸引力和安全边际了，那么就选择买入它，从来不考虑市场趋势的问题。而随着股票不断上涨，价格已经贵的不合理了，那就卖出它，不会考虑是否已达顶部。
左侧交易的问题在于它是非常折磨人的，因为这种交易策略比较反人性。股票买入后往往还会继续下跌一阵子，也可能会在底部横盘很久，这就需要极强的信心与耐心等待黎明到来。而在卖出股票后，股价有可能继续涨一阵子甚至是很大幅度的上涨，眼看着这部分利润没赚到也是比较痛苦的。
右侧
所谓右侧交易即“追涨杀跌”，右侧系统是买入方向和股价运动方向相同的交易系统。
右侧交易的人认为不用预测市场走势，等市场给出答案，趋势转折之后，跟踪趋势就好。右侧交易不会在股价没有形成上攻动力前，由于主观性的因素而随意买入，也不会因害怕涨幅过大而随意卖出。右侧交易的买卖依据是目标股有无继续上攻的动能。一旦股价形成上攻的预兆，便积极买入。一旦股价有调整要求立即出仓，以避免股价调整而带来的不必要损失。
右侧交易的问题在于如何准确判断趋势已经确立，等到发现强势板块和强势股票时，股价已经有了很大的涨幅，此时追涨必须重仓才能有比较高的收益。而股价从高点回落时，如何判断是回调还是趋势逆转也需要很强的能力。在右侧交易操作中，买入的股票被套或者卖出的股票踏空，都是经常发生的现象。
——另一种思路——
股票是权益类资产，与债券相比，风险高收益也高。投资股票时不能只考虑能赚多少钱，应该首先考虑有多大的风险。巴菲特有句名言：永远不要亏损本金！如何保住本金？当然是无论何时首先考虑风险。
是否可以基于风险这个因素，来建立一套交易策略呢？我们都知道价格是围绕价值上下波动的，那么当价格低于价值时股价被低估，风险也相对较低（较高的安全边际），当价格高于价值时股价被高估，风险也相对较高。如下图：
很直观，当风险低时我们买入，风险高时我们卖出。当然这只是逻辑，实际操作当中会有很多问题，比如何时风险算低？何时风险算高？如果无法准确判断风险的高低，用什么办法来弥补这个缺陷？这就需要一整套交易策略和交易系统来支撑并验证这个逻辑。
策略
当股票估值处于历史中位数以下时，我们可以认为其被低估，此时随着股价继续下跌，风险是逐步降低的。当股票估值处于历史中位数以上时，我们认为其被高估，此时随着股价继续上涨，风险是逐步升高的。那么，参照基金定投微笑曲线的方法，我们可以在风险逐步下降时分批次买入，积累持仓。而在风险逐步升高时分批次卖出，释放风险。
系统
光有策略还不行，还要有一套可量化的系统，这里简单介绍一下我自己设计的系统。
1，持仓股票不宜太多，3-5只即可，太多真的看不过来，最好是几大板块各选一只龙头，比如消费类一只、科技类一只、医药类一只、周期类一只；
2，将投资于股票的资金按股票持仓等分为几份，比如持有5只股票就五等分；
3，将投资于每一只股票的资金再等分为10份，用于分批次买入和分批次卖出；
4，当你认为某一只股票被低估，风险逐步降低时，就可以按1:2:3:4的比例分批次买入了，这样做的好处是避免了抄底抄在半山腰的尴尬，而随着风险越来越低，你的持仓越来越大；
5，当然，没有人能预测底部，也可能在第三次买入后股价就开始反转上涨了，那也不要紧，依旧按照风险大小去操作，股价持续上涨风险在积累，那么可以将后面的4份改为2:1:1逐步买入，也就是随着风险升高投入越来越少；
6，当你认为股价已经超过合理估值，即被高估了，风险逐渐增大，同样可以按照1:2:3:4的比例分批次卖出，这样做的好处是尽量避免过早的放弃持仓而损失较大的利润；
7，同理，也可能在三次操作后股价就开始回落，没有等到卖出4份的机会，那就将后面的4份改为2:2或2:1:1分批卖出。
8，如何量化低估和高估呢，这个仁者见仁智者见智，方法很多了，说个简单不用动脑的方法：第一次买入后股价继续下跌10%-15%就买入第二次，第一次卖出后股价继续上涨10%-15%就卖出第二次，以此类推（这不是好方法只是个简单的方法）。
可以看到，这样的操作既不是左侧也不是右侧，是通过对风险的把控及对资金的管理来弥补单纯左侧或右侧的不足。
——结语——
以上只是一个思路，并没有经过长期实践验证其有效性。股价低估还是高估，风险高了还是低了，一万个人有一万种看法。策略和系统没有好坏，找到适合自己的才是最重要的。欢迎对这个思路进行讨论。
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