小白理财进阶之深度实值期权特征

最近学习复利先生的文章，看到先生操作了“沪深300深度实值认购期权”，这个知识点对我很陌生，于是找来资料学习下，汇总深度实值的特征笔记如下：

特征1：买入深度实值期权相当于是一个不需要保证金的期货

由于深度实值期权的delta绝对值几乎等于1（深度实值认购为1，认沽为-1），而期货的delta也约等于1，标的每变动一个单位，对它们的单价变化影响是相似的，因此买入深度实值的认购就类似于构建了期货多头，而买入深度实值的认沽就类似于构建了期货空头。  

在期货交易里，期货的多空双方身上都承担着潜在交割的义务，一旦肩上有了义务，交易保证金一定就是少不了的。然而，当买入期权时，成为权利方，手上只有权利，肩上却没有了义务，因此没有任何机构会索要保证金，需要花费的只是期权的权利金（保险费）而已。 

特征2：深度实值期权几乎不受到波动率和时间的影响

期权交易的三个维度是方向、波动率和时间。但深度实值期权则不然，尽管它的delta接近于1，但它的gamma、vega和theta都几乎等于0，这意味着它的价格几乎只和方向一个维度相关，它的价格几乎不会受到隐含波动率变化和时间流逝的影响。 

特征3：深度实值期权的权利金很贵，但时间价值却非常小

红色曲线代表期权到期前的盈亏，蓝色虚线折线代表期权到期时的盈亏，两者相减的部分就是一份期权的时间价值。从图中可以发现，越是深度实值期权，时间价值越小。

特征4：深度实值期权的时间价值甚至可能为负

对于实物交割、深度实值的期权，很多人宁愿折价平仓，也不愿意降低资金的使用效率，故时间价值为负的奇观就在实盘中发生了！

特征5：在所有期权中，深度实值期权的交易费用比例（占权利金）最低