中盾网观察：降准后又有动作 央行展开千亿逆回购行动

新年初始，央行就落实了全面降准的动作。但考虑到1月是税期高峰，银行体系流动性总量下降较快，并且临近春节，消费者取现需求提高，新年首次降准后的次日央行再次展开大额逆回购行动，金额总量达5700亿元。

央行本次逆回购具体操作金额为，7天逆回购3500亿元、28天逆回购2200亿元，另外当日有100亿元逆回购到期，总体实现净投放5600亿元。一位华中地区农商行交易员表示“放钱在预料之中，但是这么大量是没有预期到的。”央行本次逆回购行动是经过精心考虑的，据中国银行国际金融研究所李赫测算，2019年1月资金缺口约在3.5万亿左右，具体包括四个部分：企业和居民对现金的需求（1.5万亿）、1月财政存款上缴国库（5000亿）、地方政府债券提前发行（2000亿）、前期央行政策工具到期（1.3万亿）。为了应对资金缺口，央行在1月4日便提出下调金融机构存款准备金率，此次下调共释放1.5万亿资金。

根据以往情况看，央行在春节前为了呵护流动性的动作实数正常。2016年1月19日央行启动28天逆回购操作，实现4050亿元投放，1月21日再次加大投放，当天净投放5375亿元；2017年1月9日央行重启流动性净投放，以28天逆回购操作为主；2018年1月25日降准释放4500亿元。

虽然新年首次降准就释放了1.5万亿资金，但受到缴税集中走款、大额MLF到期等多个因素的影响，市场流通资金仍然有些紧张，所以央行再次进行大额逆回购。本次实行逆回购，央行方面信心满满，但也有人对政策提出了一些疑问，1月8日存款类机构质押式的回购率有所下行，与政策利率倒挂，因此有人认为这是货币政策实行不畅的反映，资金只是堆积在银行，并没有有效流通到市场上。对此央行副行长朱鹤新称，目前央行会同有关部门进行沟通合作，尽快疏通政策，保持流通合理性。

目前，央行、银保监都为保障货币政策传导通畅，做了一些措施，如定向降准、提高小微贷款不良容忍度等。银行要想收回贷款，同时也要为企业发展创造良好的环境，因此除了必要的货币政策与监管外，也要通过减税、降费来刺激消费。