投资的本质

挑选股票，不是基于精确的预测短期业绩，侧重点应该是:

a公司的本质生意特性，

b中长期趋势，

c中期的经营态势

这三方面搞清楚了，就得到了模糊的正确。

从具体的组合搭配来说，可以将把握最大的和预期弹性最高的都予以组合。

用更本质和长期的视角来寻求模糊的正确，而不要押宝短期视野上的精确的错误。

投资人要找的是优秀和让人放心的管理层，而不是去改造管理层。

好公司出现比较便宜价格的情况:

a 周期性强烈，处于市场景气低潮底部区间的。

b 公司受到产业或其他相关利空集中打击，但对长期经营没有实质影响。

c 市场系统性风险，比如股灾。

短期业绩弹性高，中长期可持续性强，这种静态的高估，并不会影响长期高收益。

主动短线交易要放弃。高频交易更是被大量的数学统计认为是最致命的模式。

投资本身并不区分长还是短。

投资的本质是低谷和安全边际。

喜新厌旧是市场的常态，也是人性的常态。

如果持有的是好生意好公司，当年业绩每股收益1元，估值不涨，没关系，明年业绩每股收益¥1.25，估值还是不涨，你也赚25%，后年更多，复利25%，三年一倍，五年就是三倍，万一明后年风格转换，一下子赚到很多年的钱。

未必要过去几年业绩超稳定。很多好的投资机会，往往是在公司发展阶段性困境的时候出现，而一些连续三年业绩很好的公司，其实正在达到阶段性的经营顶部。不能一概而论。

———阅读《复利信徒》笔记