Day 81 跟晓燕读财报（十三）

今天开始学习一家公司的财务结构。

在财务结构的模块中一共有2个指标，分别是：

负债占资产比率

长期资金占设备及不动产比率

首先今天学习的是-负债占资产比率。大白话就是那根棒子的位置在哪里？这个指标非常重要。

一、概念

为什么叫那根棒子呢？我们在了解三大报表的时候，知道了资产负债表可以一刀切两半，分成左右两部分。资产负债表最大的特点是：左边=右边。

资产=负债+股东权益。

左边的作用是花钱，花钱干嘛呢？买买买。包括手上留有的现金，应收账款、库存、设备、厂房等等。

右边的作用是找钱，为左边提供资金来源。        ​​     

找钱，钱从哪里来，于是资产负债表的右边又分为来上面和下面：

上面的叫外部资金（也叫负债资本）比如说问银行借的钱；

下面叫内部资金（也叫自有资本，股东权益），指的是内部股东出的钱。        ​​     

中间用一条线把负债和股东权益划分开来，这根线就是我们所说的那根棒子，棒子的位置高低，体现来公司负债占资产比率的大小。

二、公式和计算

负债占资产比率=负债/资产（所有者权益）

分子负债见资产负债表

分母资产见资产负债表

我们无需自己计算，财报说网站上有现成计算好的。

      ​​     

三、判断标准

根据MJ老师总结：

经营稳健的公司，棒子一般都<60%,表示股东出资多，不需要问银行借很多钱。

而下市破产的公司，前一年棒子一般都>80%,位置非常低。

当然了，如果在公司的负债中，大部分债务都是应付账款，应付票据，预收款项等这些无息负债，即使棒子位置大于60%，也不用过去担心。

四、什么时候股东出资比较多？

那就是公司生意火爆，非常赚钱的时候。当这样的公司需要大量资金扩大经营，股东肯定会有肥水不流外人田的想法，有钱为什么不自己赚？

于是股东们将乐于增加投入，甚至出资会越来越多，那根棒子自然向上移动。反映出股东们看好这家公司，觉得加大投入会增加回报率。

五、负债比的阅读顺序和实例分析

说完理论，即将进入实例分析，先闭上眼睛回顾一下，拿到一家公司的财报，看到它的棒子，然后呢？

先判断位置高低；

从毛利率，营业利润率等方面验证位置的合理性

第三部检查公司现金占总资产比率是否满足需求，如果财务结构差，手上的现金又不够，你说危险不危险？

1、贵州茅台：

我们可以先来看看贵州茅台：

2017年棒子位置28.7%，即股东出资了71.3%，棒子位置偏高。

从茅台的高毛利和高利润上，也同时验证了内部股东愿意出资的原因，还有满手现金，真是家健康的公司。

然后是A股的龙头   ​​     

我们也统计了A股几家龙头公司2017年财报中今天学习涉及到的几项数据：

负债占资产比率都<60%;

再看它们的毛利率和营业刘润率，发现真是一门好生意，这就是股东愿意出去钱投资的原因。

六、补充说明

需要说明的是：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。