学会“融资”打通“并购”渠道 为企业注入“发展”血液！

并购是企业一种高风险投资活动，该项风险投资活动的根本目标是实现企业价值最大化。当前并购业务已经成为我国企业借助资本市场实现跨越式发展的“新常态”，是企业实现快速扩张的重要战略举措。

所以，在并购市场“蛋糕”增大，市场参与者增多的背景下，不少银行将并购金融业务作为其战略转型的突破口，纷纷加入到这个市场中来。

而银行作为一名市场参与者，在与企业的接触过程当中可以明显的感受到，企业现在普遍一“将”难求，这个“将”指的就是财务总监。现在很多上市公司的总经理，都是财务总监担任的；很多上市公司的副总裁甚至总裁，基本都是从财务类出身的。因为一个企业要做到规范化并上市，财务总监是主导。所以现在一些上市公司和比较大的企业中，财务总监、CFO在整个企业的经营战略中所体现出的作用越来越大。

↑宁波银行投资银行部副总经理陈鑫

借此契机，7月28日CFO良师益友公益平台联合宁波很行北京分行组织了百名CFO论道“并购”江湖活动。

↑宁波银行北京分行党委书记兼行长庄灵君

开场宁波银行北京分行党委书记兼行长庄灵君，做了与会祝词并简单介绍了宁波银行的概况，然后由宁波银行投资银行部副总经理陈鑫，就并购市场中的一些心得进行分享交流。

并购“发展”的趋势

根据Capital IQ数据显示，2016年全球已完成的并购交易金额达到3.36万亿美元，同比2015年下降9.20%；并购案例数量为4.32万件，同比2015年下降14.71%；但值得注意的是，单个案例平均并购金额已连续5年保持增长，2016年达到0.77亿美元/案例，同比2015年增长6.46%，相比较于2012年则增长94.96%，全球并购交易规模与活跃程度已超过2007年峰值。

从中国企业参与的并购交易来看，根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示，2016年中国企业间的境内并购交易金额达2532亿美元，相比较于2015年下降14.53%，但相比较于2012年增长140.95%，境内并购交易总体增长显著。

从单个案例平均交易金额上来看，单个案例平均交易金额实现了连续5年的增长。这得益于中国正在布局工业4.0的强需求有关。目前并购无论在案例数量还是单个案例平均交易金额上均呈现出波动态势。

并购“融资”的趋势

伴随着企业并购规模越来越大，并购金额越来越高，雄厚的资金支持是必不可少的，但如果企业仅靠自有的积累资金是很难完成并购的，必须凭借外部融资来完成并购。

活动当日陈鑫的分享主题主要集中在并购融资上，在他看来，鉴于并购的发展趋势，眼下最主要的还是解决资金问题。

陈鑫介绍了五种融资趋势：

融资趋势一，并购融资、社会资本加银行融资三方面去做。现在很多政府对其所属企业并购融资都非常支持。特别是一些财政收入比较充沛的政府往往会通过当地的知名的PE机构，或者和银行机构合购，企业将比较容易得到并购基金，原来可能只是简单的PE或者加一些银行投资，现在政府基金也会参与进来。

融资趋势二，从去年开始比较大的趋势。企业融资设立母基金，然后在下面设立子基金，作劣后，来撬动更多的融资。往往会在地方政府、券商、信托共同设立母基金，然后由基金来专门设立一些子基金的劣后，再到银行入优先股。目前银行在这类模式比较谨慎，但是有时候，个别银行开始慢慢接受这类模式。

融资趋势三，大股东参与并购基金并且提供回购。主要是针对上市公司的并购，因为现在上市公司自己设立并购会存在很多的问题。比如说上市公司涉及到公告。所以很多上市公司大股东自己参与成立一个并购基金，并购项目。觉得合适的时候，再装到上市公司。这样在操作上是非常灵活的。目前这块慢慢的在被银行认可，现在包括一些主流的股份制银行都在操作了。银行对上市公司、大股东、标的企业等主体的审核也相应地在推进。

融资趋势四，现在银行作为金融机构，其在并购中的角色在丰富。原来很简单，银行就给企业配置，其他都不管。现在做的更加全面，陈鑫认为目前市场竞争激烈，银行如果要在这个市场上有用户那肯定要服务到位。

第一，银行会帮企业找标的，银行专门有标的库，帮上市公司推荐。

第二，企业要成立并购基金，涉及到协会的备案，包括现在协会有要求，企业必须要有托管，要后台的清算，那么银行本身有这个业务牌照，全部会给企业准备好。

第三，企业的并购基金都是要备案的，现在整个基金的协会对基金的备案是要求非常高的，很多的材料都需要提供。银行有优势，会在各方面提供一些协助。

融资趋势五，境内并购融资形式丰富，境外并购融资更加多元。现在除了常见的并购基金、并购贷款、并购重组以外，在境外上，内保外贷、跨境贷款、银团贷款、跨境换股等都在做了。特别是去年开始，整个外管资金控制严了以后，就通过内保外贷的方式，在境外直贷的方式。

融资做为并购中必不可少的一步，是现代企业发展的核心，在产业转型升级过程中是企业以及广大CFO和财务总监必须面对的问题，只有做了充分的准备，真正了解融资并购，才能让企业发展的后劲更足。

最后，再次感谢宁波银行北京分行对于此次活动的大力支持，为与会人员带来如此精彩的分享。

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