为什么整个世界都在走向负利率(翻译)

2016年1月，日本央行做出了一个非同寻常的决定:日本经济将首次感受到负利率的影响。在经历了数十年的低生产率和低商业水平后，央行在没有办法创造经济增长的情况下别无选择。

自20世纪80年代以来，由于人口老龄化，日本经济一直处于不稳定状态。随着工人与退休人员的比例持续下降，日本已经到了一个临界点，并继续经历滞胀，国内生产总值(GDP)增长几乎没有改善。一位金发女孩说:不太热也不太冷。

“日本化”源于“失去的十年”:日本经济长期缓慢增长，“日本化”是描述我们在世界各地看到的持续停滞问题的最新说法。在当前的法定货币体系下，全球经济几乎没有繁荣，许多经济体自己也开始经历这一过程。

继2008年日本人口峰值之后，世界其他地区也有明显的日本化迹象。瑞典、丹麦和瑞士等出生率较低的国家已经在步日本的后尘，在银行间市场(银行间隔夜拆借市场)引入了负存款利率。

如果日本化的全球趋势继续下去，下一个受到全面影响的经济体将是中国，其人口将在2029年达到峰值——这主要是由于中国政府在20世纪70年代推出的独生子女政策。尽管欧洲央行(ECB)预测欧洲人口将在2044年达到峰值，但世界上最大的经济体美国的人口增长率却是自1937年大萧条期间以来最低的——这值得深思。

最近对世界各地政治和货币的担忧暴露了人口增长放缓的经济体的脆弱性:贸易战关税、货币市场危机和英国退出欧盟的不确定性导致大多数央行停止加息，并逆转试图抵消任何损害的进程。

作为最具影响力的金融机构，美联储将利率从2.5%下调至1.75%，与澳大利亚储备银行等其他主要央行一道，全球金融体系显然存在严重问题，因为它无法在借贷成本不断上升的环境中保持稳定。货币刺激是全球经济引擎中缺失的螺丝钉，没有它，几乎没有储蓄的消费者就借不到廉价的钱，导致系统崩溃。

因此，用马里奥·德拉吉(Mario Draghi)的话来说，央行将“不惜一切代价”维持金融体系的稳定，即使是通过引入负利率。全球许多央行行长都对这一想法持开放态度，前美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)在2016年考虑了这一想法，最近欧洲央行新任行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)表示，“如果欧洲央行没有采取非常规货币政策——包括引入负利率——欧元区公民的境况总体上会更糟。”

但尽管央行行长们暗示有可能维持或维持在零以下，但金融界的共识是，在美国、英国和澳大利亚等主要经济体，这不太可能成为央行政策的一部分。《疯狂货币》(Mad Money)的主持人吉姆·克莱默(Jim Cramer)表示，“这是一个疲软的迹象”，华尔街资深人士米尔顿·埃兹拉蒂(Milton Ezrati)表示，“不会很快，”显示出明显的信心泡沫迹象，即央行能够在不实施负利率的情况下拯救发达国家的经济。

但现状是这样的:每一个主要经济体都在回应日本的问题:人口下降、央行刺激和过度印钞——这些问题不会很快消失。

由于整个世界遵循相同的经济模式和设计，几乎可以肯定的是，我们将自愿或不自愿地开始我们时代最具风险的货币实验之一:一个负利率的全球同步世界。

原文：

https://medium.com/concoda/why-the-world-is-heading-for-negative-interest-rates-bb443ab6b279