联储接班人和税改：我在明您在暗，其实都一样
（1）联储接班人
这还是要研究一下，否则不知道美国人到底搞什么鬼。
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联储核心理事中，现在7缺3。费雪老师辞职少一席，如果正副主席再不出现，7少5剩2，不管加息还是缩表，这票就没法投了。
现在看来，两位老师赌盘最大。或者二挑一，或者干脆两个一正一副。
一位是泰勒老师。
这名字大家都熟：Taylor Rule，泰勒法则，考试必考。
经济学大都生产假说（在这里跟大家讨论过），难得有个能算出数的“法则”，就出自泰勒老师之手。他奠基的新凯恩斯主义，简单理解就是：理论不能炒股票，不如公式来量化。不能拿来应用的理论不是好理论。
为什么说泰勒老师当选，美货币政策会有重大转向？
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这里必须先提到一条线：
考试必出：菲利普曲线
到现在为止，加不加息，联储的红宝书就是这条菲利浦曲线：横轴失业率，纵轴通胀率，画一条反向曲线。失业率低，理论上通胀预期高，就该加息。
30多年前，此线成为各央行最重要的指南针。时间长了，大家发现情况有点儿吊诡：通胀失业双降。失业率都趴在横轴上了，通胀还没起来：反向曲线生生被拧正了。
失效了
把反的拧正是一种什么体验？
如果您把横轴换成“夫妻和睦”，纵轴换成“乱搞程度”，现在的菲利普曲线直接解释成“越乱搞夫妻感情越好”。大家可以体验一下。
其实早在2001年，用这条线作决策的人就已经发现：过去15年中，它对预测通胀并无卵用，自己一直在闭着眼摸大象。最近终于再次印证：不是过去15年没有卵用，而是过去30年都没有卵用。
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这件事带来了两个严重后果：
首先，它影响了我的人生。
有次考试没背出来。因为一个完全没用的东西，而否定了一个天才。
其次，它锻炼了耶伦老师的直觉。
眼看二战后最重要的指标失效，耶伦老师只能眼睁睁看着股房暴涨，找不到其他坐标。
当人失去指南针时，就只能凭直觉。既然信息都是噪音，直觉告诉耶伦老师，这息必须继续加，不停加。
如果泰勒老师成功晋级，菲利普曲线就可以直接废掉了：大家只要认真贯彻我的公式便可。
只要坚决按泰勒法则计算，一切直接明了，从此再不用凭直觉。也许将来还能写进AI算法，再复杂的决定，按个键就搞定。有了阿尔法狗蛋，主席是谁还重要吗？
直接加十码
按法则算，现在的利率水平不是1.25%，而该是3.7%，秒升十码。而这在泰勒老师的概念中还只是“刚刚好”。
所以他不是鸽派，也不是鹰派，应该是射雕英雄派。
鹰王驾到，利率曲线大概率陡起来。谁最爱“陡”？当然是银行。这就是为什么泰勒老师入常传言刚起，金融股便扶摇直上。
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另一位候选人鲍威尔老师，平平整整，没啥特别，五年随大流。但关键是他支持金融监管松绑。
所以这两位老师：一个提振金融，一个放松管制。这种双杀，我们可能需要提前准备一下。
首先做好明年美元荒的准备。
美元走强，美元流动性抽干，亚洲重创：这个规律肯定逃不掉。这几年QE每多印100美元，就有15美元流向亚洲，堆到现在至少5000亿，推起了多少泡沫不知道。短期资金已经紧了很久，3个月libor创新高。往回流已经不是问题，关键是速度。
这速度也许比您想的还要快一点。
原因是下面这件事。
（2） 税改
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小川老师说，大家别忘了明斯基时刻。耶伦老师说，不好意思原来这几年我都搞错了。新老债王一起警告，您可能炒了个假市场。他们都是一个意思：一切都快结束了。
搞得我也很紧张。
再看这张图，就更紧张：
抽干图
您可以把全球市场想成一个大水库。库坝上有几条大管子，分别接各国央行的水龙头。绿色管子接欧元区，红色接日本，蓝的接美国。水库上不封顶，但下有干涸警戒线。
有一天，您发现蓝色大管子里的水越来越少：美国人在慢慢拧小水龙头。那么问题来了：要维持水位不碰警戒线，该怎么办？
答案是其他水龙头不能拧小。尤其是红色和绿色，至少不能同时关上。
小泉老师连任，继续负利率这项伟大人类实验，红管子算是保住了。可是德拉吉老师阴晴不定，一旦他下决心告别QE，水库里的水-- 注入全球股债市的流动性将枯。
这就是为什么这一整年，全世界的左眼都盯着BOJ，右眼盯着ECB。
这么一想，真让人精神枯竭，总觉得会有大事发生。
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再转念一想，又掐指一算：不对啊，没人规定只有央行才有水龙头。窟窿不一定要印钱来补，除了货币，不是还有财政吗？
到现在为止，川普老师的唯一政绩就是股市。Mnuchin老师威胁说，税改不通过，股市肯定黄。我绝对相信他们是真诚的。
于是您看到，川普老师的大尺度税改居然很顺利。不止美国，全球高税负国家都在减税。丹麦，一个连牛打嗝放屁都征巨税（胀气税）的国家，也开始减税。
大家都在抢资金。
这让我想起三年前，美国加息股市危，这么巧油价刚好100跌30。“油价跌”起到跟减税同样效果，被加息威胁的股市就这么被撑起来了。同样道理，现在要缩表，那就直接减税来填补资金空白。
如果税改通过，别的不说，往美国投资肯定更划算。如果谷歌苹果都回归，几万亿美元就回家了。
问题是从哪儿回家？
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在您为这个问题烦恼前，且听我把话说完。
假设图中的预测是正确的，对风险资产来说肯定是灾难。我们也将迎来久违的volatility。
可是回头看，你国已经站在“结束前的十字路口”不知多少次了。每次你股市场出现即使最轻微的迹象，总会有联储某位领导出来暗示，或是QEx，或是新政。
所以水龙头真拧紧？这次会不同？
好像并不会。
货币，财政，可以换种方式穿个马甲再来，只要水不停。原因很简单，聪明的地球人都知道这是个Ponzi，问题是您真想把注意力放在最后那声鼓点儿上吗？
2008年后，格林斯潘对策（Greenspan Put）迅速全球化。全球央行都学会了“适时地”出手，令股市止跌回升。所以我在明，您在暗，我直接，您间接；都是托底神功，其实都一样。
所以还是该吃吃该喝喝，啥事别忘心里搁？
不是故意蹭热点，但这个世界确实是相互关联的。
“水”不能关，“印”不能停，主力部队不只是央行，还有银行。央行印的是货币，银行印的是信用，区别在于：对于银行，没有借款人，就变不成“印”。
我只能劝您，小心身边越来越多发糖的圣诞老公公。注意，糖是要还的，闭眼都能借来的钱，拿一颗还十颗。
吃糖吗？
