财报分析的四个匹配原则

「今天是木子读吧陪你的第1333天」

在证券投资中，不管是投资股票还是其他别的资产，你会经常面对企业的财务报表。

财务报表专业术语众多、勾稽关系复杂，对于投资者来说，在面对一些存在会计操纵甚至欺诈，并未反映真实情况的财务报表，如何能够发现潜在的问题而不被蒙蔽呢？

通过财务报表分析中的四个匹配原则，你就能够发现许多隐藏的问题，提高准确理解企业真实运行情况的概率。这四个匹配原则分别是：企业实际情况和报表的匹配、同行业不同公司之间报表的匹配、当期报表和历史报表的匹配、报表中各个项目之间的匹配。

通过这些匹配，你就可以发现财务报表中记录的数字与真实情况之间的差距。木子分开来说明：

企业实际情况和报表的匹配。任何一家企业，光看财务报表不可能了解其全部情况，你需要首先仔细观察企业的生产、运营、销售等活动，有了直观或者客观的感受以后，再去看这种感受和财务报表中体现出来的情况是否一致。

比如，一家企业产品滞销、经销商压货严重，但财务报表上收入和利润很好；或者一家企业产品开始变得不受欢迎，财务报表上的销售情况却大幅好转；或者一家企业的产品市场口碑一般、客户体验不佳，从财务报表上看却赚了大钱，这些都是需要警惕的情况。

对于那些更专业的投资来说，他们会实地调查一家企业的经营数据，比如水电的消耗情况、税收的缴纳情况、产品的发货情况、厂房的利用率、员工的工作小时数和满意度、客户的口碑、竞争对手的评价等等。然后再把这些数据与得到的财务报表进行匹配，看看其中反映的情况是否吻合。

同行业不同公司之间报表的匹配。当一家企业不负责任地编制自己的财务报表时，它很难同时操纵同行业其他企业一起编制同样有问题的财务报表。所以，通过比对同行业中不同企业的财务报表，你也可以发现问题的端倪。

比如，一个行业整体遭遇寒冬，大部分公司的业绩都有所下行，此时却有一家公司逆势增长。这时候，你就需要格外小心，得通过仔细分析找出真实可靠的能证明这家公司真正有不同之处的理由，才能相信这种脱离整体行业的不匹配类型报表。

当然，这并不是说一家公司的报表和竞争对手趋势不同就一定有问题。你也有可能发现一家特别好的公司，能在寒冬中表现出格外的优势。只不过，确认这种优势需要非常仔细才行。

当期报表和历史报表的匹配。当你在一家公司的财务报表中发现一些变动时，可以将当前的经营情况和历史的经营情况，以及当期的财务报表和历史上的财务报表进行比对，从而鉴定这种变动的真实性和可靠性。

比如，在行业下行时期，一家公司的销售收入降低、各项费用没有降低，但是在几年前的上一次行业低迷周期里，你却发现费用同时大幅下降，这时候你就要弄明白，为什么这次的情况和上次有所不同。

报表中各个项目之间的匹配。最后，财务报表本身的项目之间也有相关的关系。当应该存在的相关性没有存在，或者不应该存在的相关性却出现时，你就应该警惕了。

比如，一家公司的利润大幅上升，但经营性净现金流反而是负值；或者一家公司收入和利润大涨，但是税收支出却持平甚至低迷，这些都属于应当存在的相关性没有出现。

相反，一家公司的收入增长，销售费用增速却是收入增速的几倍，这种不应当出现的相关性，可能预示着公司的业绩是销售投入驱动的，有可能并没有真正赢得客户的欢心，那它就不会有可持续性。

总结来说，非真实的财务报表虽然可以通过各种方法修改一些数据，但是这种修改不可能捏造各个报表和事实之间的一切联系，总会留下蛛丝马迹。

所以，通过比对各个生产经营活动中的要素，将它们放在一起思考，你就可以在财务报表中发现那些隐藏的问题，为真正看懂企业带来更多的帮助，从而提高你投资的成功概率。