财务专题 | 从资本市场看“租赁”

01
什么是租赁

承租人与出租人签订协议，在约定期间内，出租人把资产使用权转移给承租人，承租人按期向出租人支付价款的一种协议。

02
租赁与服务的区别

• 区分点1：所有权是否转移

租赁通常会转移所有权。

服务通常只提供资产相关的服务，不转移资产使用权。
如：劳务合同、运输合同、仓储合同、保管合同。

• 区分点2：是否有偿

部分服务存在无偿的情况，如无偿的借用资产使用权。

租赁一定是有偿的 。

03
租赁合同要素

• 租赁期

租赁合同规定的，不可撤销的租赁期间。

特别提示：
　　一般租赁合同不可撤销，可撤销的情形有：

• 经出租人同意，可撤销原合同。
• 承租人与原出租人就同一资产、同类资产，签订了新租赁合同，可撤销原合同。
• 承租人支付了一笔足够大的额外款项，可撤销原合同（如违约金、赔偿金等）。
• 发生了很少见的或有事项，按约定可撤销租赁合同。
• 承租人有权选择续租，续租期也包含在租赁期内。

• 租赁开始日

较早者：租赁协议日 VS 租赁各方就主要条款作出承诺。
确定租赁类别：融资租赁OR经营租赁

特别提示：通常在这一天确定租金金额。

• 租赁期开始日

与租赁开始日的区别：

• 租赁开始日，是指承租人获得使用资产权利，租赁行为开始。
• 租赁期开始日：
  承租方，在会计上要对要素进行初始确认：最低租赁付款额、未确认融资费用。
  出租方，也要在会计上对相关要素：应收融资租赁款、未担保余值、未实现融资收益，进行初始确认。

• 担保余值
  在理解担保余值时注意区分角度，角度不同，其代表的含义也不同：

对承租人而言：
由承租人/与承租人有关的第三方，担保的资产余值。

对出租人而言：
承租人的担保余值+与双方无关的第三方（如担保公司）担保的资产余值=出租人担保余值

特别提示：资产余值是指，站在租赁开始日，估计该资产在租期届满时的市场公允价。

补充：为什么要担保？
为了保证承租人能够谨慎的适用资产，减少出租人承担的风险与损失，一般会在租赁协议中要求：
1、承租人自己或有关的第三方，对资产余值进行担保，如此构成了承租人成本中的担保余值。
2、 担保也可由与双方均无关的第三方担保公司完成，而这部分的担保余值通常构成了出租人成本中的担保余值。

• 未担保余值

资产余值-出租人而言的担保余值=未担保余值

• 最低租赁付款额

是对承租人而言的概念，其构成为：

最低租赁付款额=出租人要求其支付的租赁价款（不含或有租金、履约成本）+承租人担保余值

特别提示：如果承租人期满取得资产支付的金额远远低于届时资产市价，就合理预计承租人会购买该资产，这个小额的购买价款计入最低租赁付款额中。

• 履约成本

是指租赁期内，为使用租赁资产而发生的支出，比如，技术咨询费、服务费、人员培训费、维修费、保险费。

• 最低租赁收款额

是对出租人而言的概念，其构成为：

最低租赁收款额=最低租赁付款额+无关第三方担保余值

• 或有租金

针对出租方：金额不固定，不由时间因素，由不确定因素：销售量、使用量、物价指数决定。

特别提示：在实际发生时，才确认当期损益，未发生不确认。
　　
04
租赁的分类

• 融资租赁

界定依据：租赁资产所有权上的风险、报酬几乎转移，但所有权可能转移、也可能不转移。

判定条件：
符合一项或多项界定为融资租赁：
1、根据协议、其他条件判断，租期届满时，所有权将转移至承租人，则界定为融资租赁。
2、承租人有购买资产的选择权，确立价款远低于届时期满资产的公允市价，合理确定，承租人会行使选择权，获得资产的所有权，则界定为融资租赁。
3、资产不转移所有权，租期占据资产大部分使用寿命。

特别提示：针对第3条
不是全部可使用年限，不可使用年限也包含在内，总使用年限≈使用寿命。
比如，租赁资产为旧资产，租前已使用年限>全新计算的可使用年限75%以上，不能使用该标准判定分类，比如资产可使用年限10年，已使用9年，租期将不足使用寿命，失去前提条件，无法适用。

4、租赁开始日：最低租赁付款现值≈租赁资产公允价值，比例≥90%以上。
5、租赁资产性质特殊，不做较大改造，只有承租人能继续使用，该类资产的特点：
专用性强，出租人专门根据承租人的资产要求（型号、规格）量身定制的设备。

• 经营租赁

除了融资租赁以外的租赁，都界定为经营租赁。

界定依据：期满资产所有权不转移，同时承租人有续租、退租的选择权，没有优惠的购买权。

05
常见的4种租赁模式

• 直接租赁

是指出租人直接根据承租人对租赁物的要求，从第三方买来，然后出租给承租人，收取租金的一种租赁模式。

• 售后回租

承租人将自有物件，先卖给出租方，在从出租方处回租该物件的一种租赁模式。
多适用融资租赁，具体分为融资回租、经营回租2种类型，判断依据：
据回租协议，若租约符合融资租赁的某一条件，就应将回租作为融资租赁处理，否则作为经营租赁处理。

• 杠杆租赁

杠杆租赁业务的标的物通常为金额巨大、使用寿命长达几十年的大型设备，如民航客机、轮船。
出租人在进行这种标的物的租赁业务时，通常面临资金不足的问题，出租人通过借用贷款人的财务力量来解决资金问题。

• 委托租赁

出租人根据委托人的要求，向指定承租方出租资产，出租人从中收费但不承担风险的一种租赁模式。
租赁期内，资产归属委托人所有，租赁期满后，租赁标的物产权可以转移给承租人，也可以不转移给承租人。

06
各模式存在的优势和定位

• 直接租赁

直接融资租赁，其业务涉及三方当事人（出租人、设备供应商、承租方）、两个重要合同（设备买卖合同、租赁合同）。

相对于其他租赁模式，没有较多的参与方，不需要进行多方协调，进行很长的资金筹集期。

而是租赁业务的双方直接见面，提出租赁要求与条件，出租人自主筹集资金，直接根据承租人的设备要求，进行设备采购并直接租赁给承租人运营使用，盈利的效率较高。因此，这种商业模式被有较强资金实力的大型租赁公司广泛的采用。

• 售后回租

售后回租融合了买卖交易和租赁业务，合作的双方均具有双重身份，拥有资产的一方同时又是资本市场中的融资者，购买资产的一方同时又是资本市场的投资者。

它是承租人以租赁形式进行融资的一种手段，双方通过交换资产的所有权获得融资，再交换资产使用权来完成分期还款。

• 杠杆租赁

杠杆租赁也是一种变相的融资方式。
与售后回租模式不同，这里的融资主要是为出租人购买设备筹集资金。
而售后回租是由承租人发起，利用租赁的形式为自己筹集资金。

• 委托租赁

委托租赁多适用于集团内部母子公司或关联公司之间的租赁，委托方通过置出资产或提供购置资产的资金，将设备租赁给需要资产用于经营的承租人，一方面能够获得租金收益，同时也能提高资产的利用效能，而承租人也能解决资金问题，不用披露自身信息发行股票、债券获得资金，也不用去银行利用自己宝贵的授信额度获得贷款。因此，委托租赁能够平衡多方利益需求，实现整体利益的最大化。

07
写在最后

上述的4种租赁模式，都是具有一定的资本性质，基本都属于融资租赁的业务类型。

这些租赁模式在资本市场中扮演着不同的角色，依据使用者不同的业务需求与资本需求而被广泛的采用。

在企业的不同发展阶段，各租赁模式相对发行股票、债券而言，其本身所具有的不可替代的优势。

因此，通过租赁来解决自身的资金需求也不失为一种好的融资手段，为企业的多元化、持久发展注入资本活力。

更多精彩文章请关注微信公众号：BeyondLifeDreamer

　　
本文来源：公众号BeyondLifeDreamer，作者Gina，CICPA，一年分享50篇知识文章，包括财务主题、读书笔记， 每日精进，做有价值的事，和你一起，在碎片化的时代实现知识积累。