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石油分析师Nick Cunningham撰文指出，此轮油价反弹存在一定约束，其背后存在三大原因：①OPEC强大的搁置产能能应对委内瑞拉石油产值下滑；②美国加大石油出口量为全球石油供给供给保证；③OPEC实行减产之际，石油需求保持稳定，石油供需整体趋向平衡。

OPEC搁置产能强大，能应对委内瑞拉石油产值下滑

依据世界动力署(IEA)的一份新陈述，虽然委内瑞拉的危机或许会打乱全球石油市场，但OPEC具有更强大的搁置产能基础，这为石油供给供给了缓冲。

世界动力署在3月份的石油市场陈述中指出：“虽然有痕迹表明状况正在改善，但电力系统的退化程度如此之大，我们无法确认这些修正措施能否耐久。直到最近，委内瑞拉的石油产值一向稳定在120万桶/日左右。独立分析师估计，在港口和其他石油业务因停电而停产后，委内瑞拉的石油出口或许暂时跌至50万桶/日。最近几天，委内瑞拉的电力危机有所缓解，一个重要的石油出口码头康复了运营，但该国的石油供给仍然面临着巨大的威胁。”

不过，对全球石油市场而言，委内瑞拉此次石油供给中断并不意味着世界末日，因为OPEC有足够的石油储藏，能够应对委内瑞拉石油产值长时间中断120万桶/日。

IEA在陈述中写道：“实际上，120万桶/日也是OPEC国家和一些非OPEC产油国同意的减产规模。因为减产，OPEC成员国现在的有效搁置产能约为280万桶/日(不包括伊朗和委内瑞拉），而沙特占了其间的三分之二。”

经过减产120万桶/日，OPEC收紧了石油市场，但也重建了搁置产能。因而，虽然石油市场正在收紧，行将呈现供给缺少的状况，但供给的龙头能够重新打开。这与上一年夏天的景象完全相反，其时OPEC正全力出产石油，帮助添加市场上的石油供给，但耗费了搁置产能。

此外，正如IEA所指出的那样，沙特及其海湾盟友现在在一旁观望石油的出产状况，就像委内瑞拉重视其重油出产相同。世界动力署表明：“因而，假如委内瑞拉的石油供给呈现重大损失，理论上油市遭受严重破坏还是能得到避免的。”

即便如此，石油市场一向在收紧。在OPEC一向不向市场供给石油之际，石油需求一向保持稳定。世界动力组织预计2019年上半年将呈现过剩，但下半年将呈现约50万桶/日的缺少。

美国加大石油出口，有助全球石油供给安全

IEA表明，美国石油出口的添加也为全球石油供给安全供给了另一层保证。

该组织在陈述中指出，本年美国海上石油贸易将呈现盈利，到2024年其石油净出口将增至约400万桶/日。美国日益上升的影响力不只给消费者带来了更多的选择，并且至关重要的是，其增强了石油供给安全，在当时地缘政治担忧加剧的状况下尤为如此。

鉴于油价已跃升至4个月来的最高水平，该组织乐观的基调适当引人注目。

依据上一年的经验，OPEC关于是否过早放弃减产或许感到犹豫。2018年6月，OPEC预计石油市场将呈现供给缺少。在添加供给之后，石油价格在年底呈现暴跌，不过大部分责任能够归咎于特朗普政府对伊朗供给损失的过度炒作。

这一次，沙特或许更乐意让市场过度紧缩，而不是过早地康复供给。3月15日，德国商业银行在给客户的一份陈述中写道：“OPEC秘书处呼吁产油国不惜一切代价，防止本年再次呈现供给过剩。”这听起来像是一种呼吁，要求将年中到期的减产措施延长至本年年底。

假定OPEC百分之百地履行了2018年12月给出的减产承诺，且伊朗和委内瑞拉的石油产值呈现进一步下滑。其间黄线代表石油需求，蓝线代表石油供给。

从日线图上看，布伦特原油价格从2月18日以来一向处于震动局面。考虑到Nick Cunningham给出的三大理由，布伦特原油价格未来恐继续震动，就算上涨涨幅恐也有限。